გაზიარება | ბეჭდვა | ელ.ფოსტა
ნაწილი 1
გასულ პარასკევს, უოლ-სტრიტის მოთამაშეებმა კიდევ ერთხელ განახორციელეს „ცუდი ამბავი კარგი ამბავია“ ილეთი, ბეღელში და უკან გამალებული დევნის შემდეგ კი საშუალო მაჩვენებლები მოკრძალებულად გაზარდეს. თუმცა, საბოლოო ჯამში, დროა დავივიწყოთ უოლ-სტრიტის დღის ტრეიდერების მიერ ნათამაშები თამაშები და ვაღიაროთ, რომ ცუდი ეკონომიკური ამბავი უბრალოდ ცუდი ამბავია.
ოქტომბრის დასაქმების ანგარიშში აშკარა უარყოფითი მხარე იყო უმუშევრობის დონის უმნიშვნელო ზრდა სექტემბრის 3.7%-დან 3.5%-მდე. ეს, სავარაუდოდ, იმას ნიშნავდა, რომ ეკონომიკა გაცივდა და ფედერალურ სარეზერვო სისტემას შეეძლო გამკაცრების კამპანიის შემსუბუქება.
მაგრამ, როგორც ხშირად გვითქვამს, U-3 უმუშევრობის დონე არ ღირს იმ ქაღალდზე, რომელზეც ის არის დაბეჭდილი. თუმცა, ეს ოდნავადაც არ ეწინააღმდეგება ოქტომბრის დასაქმების ანგარიშში არსებულ ცუდ ამბავს, რომელიც ანგარიშის შიდა ფურცლებზე გავრცელდა. სინამდვილეში, მთელი ანგარიში მხოლოდ კიდევ ერთი დასტური იყო იმისა, რომ შრომის ბაზარი სუსტია და არა ძლიერი, და რომ აშშ-ის ეკონომიკა სტაგნაციაში ჩავარდა.
ერთი მხრივ, U-3 უმუშევრობის მაჩვენებელი, რომელიც ოჯახების კვლევით გამოითვლება, გაიზარდა უმუშევართა რაოდენობის 306,000 328,000-ით ზრდის გამო, მაშინ როდესაც დასაქმებულთა რიცხვი რეალურად XNUMX XNUMX-ით შემცირდა.
სწორია. BLS-ში შროდინგერის კატამ თქვა, რომ სამუშაო ადგილები იყო + 261,000 დაწესებულების კვლევის მიხედვით, ხოლო ოჯახების კვლევამ ზემოაღნიშნული გამოაქვეყნა -328,000.
რა თქმა უნდა, თუ ეს მხოლოდ ერთთვიანი გადახრა იქნებოდა, გონივრული იქნებოდა მისი უგულებელყოფა. სინამდვილეში, მარტის შემდეგ, ორივე კვლევა საპირისპირო მიმართულებით მიდის: ისტებლიშმენტის კვლევა, რომელიც პირდაპირ ალგორითმებს ეხება, გაიზარდა... 2.45 მილიონი სამუშაო ადგილები.
ამავდროულად, ოჯახების გამოკითხვების რაოდენობა მხოლოდ... გაიზარდა... 150,000 სამუშაო ადგილები. ეს არის 94%-ით ნაკლები!
უფრო მეტიც, თუ 2020 წლის თებერვალში, კოვიდამდელ პიკზე გადავალთ, შეუსაბამობა კიდევ უფრო თვალშისაცემი გახდება. კერძოდ, ოქტომბერში გამოქვეყნებული 158.61 მილიონი ოჯახური გამოკითხვის მიხედვით დასაქმებულთა რიცხვი სინამდვილეში... 258,000 ქვევით ვიდრე ეს იყო ლოქდაუნებამდე, მაშინ როდესაც დაწესებულების გამოკითხვის მაჩვენებელი იყო 804,000-ით მეტი.
რა თქმა უნდა, ორივე რიცხვი არ არის გასაოცარი, მაგრამ ეს შეუსაბამობა დიდ საიდუმლოს არ შეიცავს. ხდება ისე, რომ ადამიანები ცხოვრების ფასების ზრდის თავიდან ასაცილებლად რამდენიმე სამსახურს ირჩევენ და ასევე იმიტომ, რომ სახლიდან მუშაობამ ფრილანსერებსა და გიგ-მომუშავეებს, განსაკუთრებით ტექნოლოგიურ სექტორში, ძალიან გაუადვილა ორ, სამ ან თუნდაც ოთხ დამსაქმებლის სახელფასო სისტემაზე მიმაგრება. ეს ყველაფერი „სამუშაოდ“ ითვლება დაწესებულებების კვლევაში, მაგრამ არა ოჯახების კვლევაში.
ცხადია, მეორე ან მესამე სამსახური, რომელიც კვირაში 5 საათს ვირტუალურ სამუშაოს მოიცავს და რომელიმე უყურადღებო დამსაქმებლის ადამიანური რესურსების დეპარტამენტს ატყუებს, იგივე არ არის, რაც ტრადიციული სამუშაო, რომელიც სამუშაო ადგილზე 40 საათიან რეალურ სამუშაოს მოიცავს. პირველი მხოლოდ კიდევ ერთი მაგალითია მონაცემებში არსებული ხმაურისა, რაც აშშ-ის შრომის ბაზრის რეალური შეფასების ქრონიკულ გადაჭარბებულ შეფასებას იწვევს.
დასაქმების დონე: შინამეურნეობების კვლევა (იისფერი ხაზი) და დაწესებულებების კვლევა (ყავისფერი ხაზი), 2020 წლის თებერვლიდან 2022 წლის ოქტომბრამდე
ნებისმიერ შემთხვევაში, სწორედ ამიტომ მიგვაჩნია, რომ შრომის ბაზრის შესახებ მის მრავალ უარყოფით მოსაზრებას შორის, შრომის ბაზრის შრომის სტატისტიკის ბიუროს მიერ გამოქვეყნებული ჯამური საათების ინდექსი ყველაზე სასარგებლოა. ის, სულ მცირე, ნახევარ განაკვეთზე მუშაობას სრულ განაკვეთზე დასაქმებასთან არ ურევს ერთმანეთში და არც Twitter-ში (ყოფილი) ინტრიგანის მიერ დაკავებულ მეოთხე სამსახურს „ძლიერი“ შრომის ბაზრის დასტურად მიიჩნევს.
ამის საფუძველზე, აი, რა მივიღეთ სინამდვილეში 2020 წლის მარტის შემდგომი სტიმულირების პალუზას შემდეგ, რომლის დროსაც სახელმწიფო ვალი 4.5 ტრილიონი დოლარით გაიზარდა და ფედერალური სარეზერვო სისტემის ბალანსი 4 ტრილიონი დოლარიდან 9 ტრილიონ დოლარამდე გაიზარდა. კერძოდ, კერძო სექტორში დასაქმებული სამუშაო საათების ჯამური რაოდენობა ამ 32-თვიან პერიოდში ოდნავ გაიზარდა. უფრო ზუსტად, დასაქმებული საათების ზრდამ მხოლოდ... 0.4% წლიური.
კერძო სექტორის ყოველკვირეული სამუშაო საათების ჯამური ინდექსი, 2020 წლის იანვრიდან 2022 წლის ოქტომბრამდე
სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ოქტომბრის დასაქმების ანგარიშში ნათლად იყო ნათქვამი, რომ სავარაუდოდ „ძლიერი“ შრომის ბაზარი წლების განმავლობაში ჩერდება. სინამდვილეში, ოქტომბრის ინდექსის მაჩვენებელი სუსტ ზრდას წარმოადგენდა. 0.78% წელიწადში 2007 წლის დეკემბერში კრიზისამდელი პიკის შემდეგ. ეს, მაგალითად, 2.00% 1964-დან 2000 წლამდე დასაქმებული სამუშაო საათების წლიური ზრდის ტემპი.
ამგვარად, თუ ფინანსური პრესა მონაცემებს გულწრფელად გააშუქებდა, ეკონომიკაში რეალური შრომის წვლილის გასაზომად საათების ჯამურ ინდექსს გამოიყენებდა და არა ყალბ სათაურებში დაფიქსირებულ სამუშაო ადგილების რაოდენობას.. ამ შემთხვევაში, რა თქმა უნდა, ჩვენ არ მივიღებთ ეკონომისტების მიერ პარასკევს განხორციელებულ კრიტიკას, როდესაც ისინი კიდევ ერთ „ძლიერ“ დასაქმების ანგარიშს აცხადებდნენ:
ობამას ეკონომისტი ბეტსი სტივენსონი: ძლიერი სამუშაო ადგილების შესახებ ანგარიში... ფართომასშტაბიანი დასაქმების ზრდა და ხელფასების ზრდა ოდნავ შენელებულია. შესაძლოა, ფედერალურმა სარეზერვო სისტემამ რბილი დაშვება მოგვიტანოს.
ჯასტინ ვოლფერსი, კეინსიანი აკადემიკოსი: არასასოფლო-სამეურნეო დასაქმებულთა რაოდენობა ოქტომბერში +261 ათასით გაიზარდა, რაც კიდევ ერთი თვეა. ვარსკვლავური სამუშაო ზრდა. ბოლო ორი თვის განმავლობაში სექტემბრის მონაცემებით, უმუშევრობის მაჩვენებელი +52 ათასით, ხოლო აგვისტოს მონაცემებით -23 ათასით შემცირდა, ამიტომ ეს ანგარიში კიდევ უფრო დამაჯერებელია. უმუშევრობის დონე 3.7%-მდე გაიზარდა.ეს ძალიან ძლიერი ეკონომიკაა.
მართლა? ბოლო 15 წლის განმავლობაში დასაქმების რეალური ზრდა (ანუ დასაქმებული საათების საერთო რაოდენობა) ისტორიულ საშუალო მაჩვენებელთან შედარებით მხოლოდ ორი მეხუთედით გაიზარდა, მაგრამ ეს კატები „ძლიერი“ სიტყვის ამოხველებას განაგრძობენ.
ჯამური საათების ინდექსი, 1964-2022
უფრო მეტიც, როდესაც საქმე ეხება საქონლის წარმოების სექტორში (წარმოება, ენერგეტიკა, სამთომოპოვებითი და კომუნალური მომსახურება) მაღალანაზღაურებად, მაღალი პროდუქტიულობის სამუშაო ადგილებს, მონაცემები კიდევ უფრო ცალსახაა. საქონლის წარმოების სექტორში დასაქმებულთა ჯამური საათების ინდექსი კვლავ თითქმის... 0.6% ქვემოთ მისი კოვიდამდელი პიკი 2019 წლის იანვარში.
ცხადია, ეს დიდი ამბავია, რადგან საქონლის მწარმოებელ სექტორში 21.3 მილიონი ადამიანია დასაქმებული, რომელთა საშუალო წლიური ხელფასი 68,300 აშშ დოლარია. ჯამური მაჩვენებლებით, სექტორის წლიური ხელფასი შეადგენს $ 1.46 ტრილიონი.
როგორც არაერთხელ აღვნიშნეთ, ჩვენ გვაქვს ხელახლა დაბადებული სამუშაო ადგილების 30-თვიანი ციკლი. 2020 წლის აპრილში ვირუსული პატრულის მიერ დაწესებული ღრმა ვარდნის შემდეგ, საქონლის წარმოების სექტორში დასაქმებული სამუშაო საათები ჯერ კიდევ არ დაბრუნებულა ნულოვან ნიშნულამდე.
უფრო მეტიც, როდესაც საქმე გრძელვადიან ტენდენციას ეხება, სურათი უბრალოდ კატასტროფულია. საუკუნის დასაწყისის 2000 წლის იანვრის დონესთან შედარებით, საქონლის მწარმოებელ სექტორში დამუშავებული საათების საერთო რაოდენობა შემცირდა. 16.3% 2022 წლის ოქტომბრის მდგომარეობით.
როგორ დაახასიათებდა ქვემოთ მოცემულ დიაგრამას ნებისმიერი გონიერი ადამიანი „ძლიერ“ შრომის ბაზარს, ჩვენთვის გაუგებარია. სინამდვილეში, ეს ნიშნავს, რომ ვაშინგტონის საზოგადოებრივი ჯანდაცვის ნომენკლატურამ აშშ-ის ეკონომიკის მიწოდების მხარე გაანადგურა, რის გამოც კერძო სექტორს უწევდა ბრძოლა ძველი სტატუს კვოს აღსადგენად, რომელიც თავად ორ ათწლეულზე მეტი ხნის განმავლობაში უარესობისკენ მიიწევდა.
საქონლის წარმოების სექტორში დასაქმებული საათების ჯამური ინდექსი, 2000 წლის იანვრიდან 2022 წლის ოქტომბრამდე
საქონლის წარმოების სექტორი ასევე არ წარმოადგენს გადახრას. ანაზღაურების სპექტრის მეორე ბოლოში, ოქტომბერში დაბალანაზღაურებად დასვენებისა და სტუმართმოყვარეობის სექტორში დასაქმებული საათების ინდექსი დაფიქსირდა. 7.8% ქვემოთ ეს 2020 წლის თებერვლის დონეა. ეს დაახლოებით 40 მილიარდი დოლარია წლიური ხელფასიდან, რომელიც ჯერ კიდევ დაკარგულია.
მართალია. 2020 წლის გაზაფხულზე ლოქდაუნის კატასტროფა იმდენად მძიმე იყო, რომ სექტორში დასაქმებული საათები მკვეთრად შემცირდა. 3%!
მას შემდეგ სექტორი იმდენად ღრმა ორმოდან ამოდის, რომ ისტორიულ დასაქმების მონაცემებში პრეცედენტი არსად არ არსებობს. თუმცა, მას შემდეგაც კი, რაც ყველა ეს ხელახლა დაბადებული საათი აღდგა, ინდექსი კვლავ თითქმის ერთი მერვედით ჩამორჩება ლოქდაუნამდელ დონეს.
სხვაგვარად რომ ვთქვათ, ქვემოთ მოცემულ დიაგრამას არაფერი აქვს საერთო „ძლიერ“ შრომის ბაზართან, მიუხედავად იმისა, რომ უოლ-სტრიტის ხუმრობები 2020 წლის აპრილის შემდეგ აღდგენილ ყველა სამუშაო ადგილს აქებენ. სინამდვილეში, ის აჩვენებს ვირუსული პატრულირების მიერ გამოწვეულ ქაოსს, რასაც მოჰყვება კერძო სექტორის მიერ სასოწარკვეთილი ბრძოლა ფეხზე დასადგომად.
დასვენებისა და სტუმართმოყვარეობის სექტორში დასაქმებული საათების ჯამური ინდექსი, 2020 წლის თებერვლიდან 2022 წლის ოქტომბრამდე
როგორც აღმოჩნდა, იგივე სიტუაციაა მაღალანაზღაურებადი მშენებლობის სექტორში. ოქტომბერში სამუშაო საათების საერთო რაოდენობა მხოლოდ ოდნავ (+0.26%) აღემატებოდა 2020 წლის თებერვლის კოვიდამდელ პიკს. უფრო მნიშვნელოვანია ის, რომ ოქტომბრის ინდექსი კვლავ... 3.0% ქვემოთ დონეს 2006 წლის დეკემბერში მიაღწია, რაც იმას ნიშნავს, რომ შრომის ბაზრის ეს სექტორიც დიდი ხანია უარყოფით იმპულსს განიცდის.
ცხადია, ქვემოთ მოცემული გრაფიკი უბრალოდ ვერ აღიწერება, როგორც „ძლიერი“ შრომის ბაზრის დასტური, მაშინ როდესაც ოქტომბერში მშენებლობაზე გაცილებით ნაკლები სამუშაო საათი იყო, ვიდრე 16 წლის წინ.
რაც აქ მოხდა, ისევე როგორც შრომის ბაზრის სხვა მრავალ სექტორში, არის ის, რომ ვირუსულმა პატრულმა დამანგრეველი შედეგი გამოიღო. 20% 2020 წლის აპრილში სამუშაო საათების შემცირება. მას შემდეგ ყოველთვიურად დაფიქსირებული ხელახლა დაბადებული სამუშაოები და საათები კერძო სექტორის მიერ ჩატარებული გიგანტური ამოცნობის ოპერაციას წარმოადგენს.
სამშენებლო სექტორში სამუშაო საათების ჯამური ინდექსი, 2020 წლის იანვრიდან 2022 წლის ოქტომბრამდე
კიდევ ერთი მაღალანაზღაურებადი სექტორი, სადაც სამუშაო საათები დიდი ხანია კლების ტენდენციას განიცდის, კომუნალური სექტორია. ოქტომბერში სამუშაო საათების საერთო რაოდენობა კვლავ თითქმის შემცირდა. 2% 2020 წლის თებერვლის კოვიდამდელი დონიდან.
უფრო მნიშვნელოვანი ის არის, რომ ეს იყო სამი ათწლეულის განმავლობაში მიმდინარე დაღმავალი მსვლელობის დასასრული. შესაბამისად, 2022 წლის ოქტომბრის სავარაუდო „ძლიერი“ შრომის ბაზარი განვითარდა. 24%-ით ნაკლები საათითs ვიდრე ეს 1990-იანი წლების დასაწყისში იყო.
კომუნალური სექტორის ჯამური საათების ინდექსი, 1990 წლიდან 2022 წლამდე
საცალო ვაჭრობის სექტორში სამუშაო საათების რაოდენობამ პიკს 53 თვის წინ, 2018 წლის მაისში მიაღწია. 17 წლის აპრილში 2020%-იანი ვარდნის შემდეგ აღდგენის მიუხედავად, საცალო ვაჭრობის ოქტომბრის საათების ინდექსი კვლავ... 1% ქვემოთ ოთხი წლის წინანდელ პიკს მიაღწია.
კიდევ ერთხელ, არ არსებობს მიზეზი, რომ ხელახლა დაბადებული სამუშაოები და სამუშაო საათები შრომის ბაზრის „ზრდად“ მივიჩნიოთ. და რა თქმა უნდა, როდესაც დასაქმება ბოლო 22 წლის განმავლობაში ტენდენციურად სტაბილური იყო, ის აზრი, რომ ოქტომბრის ანგარიშმა სიძლიერე გამოავლინა, უბრალოდ სისულელეა.
თუმცა, ციფრები არ იტყუება. 2001 წლის იანვარში, საცალო ვაჭრობის სექტორში სამუშაო საათების ჯამური ინდექსი 102.0-ს შეადგენდა, 103.4 წლის ოქტომბრის 2022-თან შედარებით. შესაბამისად, მათი მათემატიკური გამოთვლებით, წლიური ზრდის ტემპი... 0.06%, თუ გსურთ დამრგვალების შეცდომების დარიცხვა.
საცალო ვაჭრობის სექტორში დასაქმებული საათების ჯამური ინდექსი, 2001 წლის იანვრიდან 2022 წლის ოქტომბრამდე
კიდევ ერთი სტაბილური სექტორია ფინანსური მომსახურება და უძრავი ქონება. ოქტომბრის განმავლობაში, ჯამური საათების ინდექსი რეალურად გასული წლის აპრილის დონეზე დაბალი იყო და კვლავ... 1% დაბალია ვიდრე იქ, სადაც ის 2020 წლის თებერვალში გამოქვეყნდა.
ამ სტაგნაციის მნიშვნელობა არ უნდა შეფასდეს. ბოლოს და ბოლოს, ბოლო ორწელიწად-ნახევრის განმავლობაში ფინანსურ ბაზრებსა და უძრავი ქონების ბაზარზე პირდაპირი ბუმი იყო, თუმცა დასაქმება უცვლელი დარჩა.
ასე რომ, აქ „ძლიერი“ შრომის ბაზარიც არ არის.
ფინანსებისა და უძრავი ქონების სექტორში სამუშაო საათების ჯამური ინდექსი, 2020 წლის იანვარი - 2022 წლის ოქტომბერი
განათლებისა და ჯანდაცვის ადრე აყვავებული სექტორიც კი აღმოჩნდა წარმატებული. 2022 წლის ოქტომბერში სამუშაო საათების ჯამური ინდექსი წლიური ზრდის მიკროსკოპულ ტემპს წარმოადგენდა, რომელიც მხოლოდ... 0.15%2020 წლის თებერვალთან შედარებით.
როგორც დიაგრამიდან ჩანს, აქაც ხელახლა დაბადებულ საათებთან გვაქვს საქმე. ვირუსული პატრულის ბრძანებით ინდექსი 13.3 წლის აპრილში 2020%-ით დაეცა. შესაბამისად, 97% მას შემდეგ მომატებული საათები ლოქდაუნის გამო დაკარგული საათების აღდგენით იყო განპირობებული და არა 2020 წლის თებერვლის პიკიდან ორგანული ზრდით.
საორიენტაციო წერტილისთვის, 56 წლის თებერვლით დასრულებული 2020 წლის ზრდის ტემპი იყო 3.3% წელიწადში - დონე 22X ნახევარ საუკუნეზე მეტი ხნის განმავლობაში უფრო მაღალი იყო. ამგვარად, მაშინაც კი, როდესაც სექტორი ძლიერად არის მხარდაჭერილი მთავრობის ტრანსფერული გადახდებითა და საგადასახადო შეღავათებით, დასაქმების ზრდა, რომელიც იზომება სამუშაო საათებით, ძლივს შენელდა.
განათლებისა და ჯანდაცვის სერვისების ჯამური საათების ინდექსი, 2020 წლის თებერვლიდან 2022 წლის ოქტომბრამდე
მართლაც, თუ გავითვალისწინებთ მონაცემებს იმ ათეული ან მეტი ცალკეული ინდუსტრიიდან, რომელთათვისაც BLS გვაწვდის სამუშაო საათების აგრეგირებულ ინდექსს, მხოლოდ ორმა აჩვენა მნიშვნელოვანი ზრდა 2022 წლის ოქტომბერში 2020 წლის თებერვლის კოვიდამდელ დონესთან შედარებით. საწყობისა და ტრანსპორტის სექტორის სამუშაო საათების აგრეგირებული ინდექსი 11.7%-ით გაიზარდა, ხოლო პროფესიული და ბიზნეს მომსახურების ინდექსი 6.4 წლის თებერვლის კოვიდამდელ დონესთან შედარებით 2020%-ით მეტი იყო.
თუმცა, ორივე შემთხვევაში ჩვენ ვხედავთ სკუნსს, რომელიც შეშის გროვაზე დაცოცავს. Amazon-ის მიერ მიწოდებული სასაქონლო საქონლის ფართომასშტაბიანი ზრდა, რომელიც კარგად არის დოკუმენტირებული, ლოქდაუნებისა და მასობრივი სტიმულების არამდგრადი არტეფაქტი იყო. რა თქმა უნდა, ეს ყველაფერი დასრულდა, მაგრამ სანამ ეს გაგრძელდა, საწყობებისა და ტრანსპორტის სექტორებში დასაქმების მასიური ბუმი იყო - ბუმი, რომელმაც გარდაუვლად გამოიწვია მნიშვნელოვანი ჭარბი სიმძლავრე. შესაბამისად, როდესაც სამსახურიდან გათავისუფლება დაიწყება, ქვემოთ ლურჯი ხაზი, სავარაუდოდ, სამხრეთისკენ მიემართება. ნამდვილად.
ანალოგიურად, სახლიდან მუშაობა ძირითადად პროფესიულ და ბიზნეს სექტორში იყო კონცენტრირებული. თუმცა, ტექნოლოგიურ სექტორში ბოლო დროს განხორციელებული მასშტაბური გათავისუფლებები, რაც განპირობებული იყო გასულ კვირას Twitter-ზე დასაქმებული ძალის 50%-ით შემცირებით და Facebook-ზე მოსალოდნელი სამუშაო ადგილების მასობრივი გაქრობით, სამმაგი ხელფასის ამკრეფებისთვის ანგარიშსწორების დღის დადგომას აუწყებს.
მართლაც, ამ სექტორში, რომელიც ამერიკაში ყველაზე მაღალანაზღაურებად 22.5 მილიონ სამუშაო ადგილს ითვლის, ჭარბი დასაქმება, სავარაუდოდ, უზარმაზარი მასშტაბით მოხდა. ეს კი იმას ნიშნავს, რომ ქვემოთ მოცემული ყავისფერი ხაზი მომდევნო თვეებში მკვეთრად ქვევით დაიძრება.
ტრანსპორტირებისა და საწყობების, ასევე პროფესიული და ბიზნეს მომსახურების ჯამური საათების ინდექსი, 2020 წლის თებერვლიდან 2022 წლის ოქტომბრამდე
მოკლედ, შრომის ბაზარი შორს არის ძლიერისგან და რეალურად ასახავს პრაქტიკულად ნულოვანი სამუშაო საათების ზრდას 2020 წლის თებერვალში კოვიდამდელი პიკის შემდეგ, ზემოთ ასახული ორი ანომალიის გარდა, რომლებიც მალე შეიცვლება. ასე რომ, წარმოებული წარმოდგენა იმის შესახებ, რომ აშშ-ის ეკონომიკაც ძლიერია, უბრალოდ ხუმრობაა.
ნაწილი 2
ირონიულად, ზემოთ ნაჩვენები აშშ-ის შრომის ბაზრის სისტემატური სტრუქტურული შესუსტება მოხდა მსოფლიოს ცენტრალური ბანკების მიერ ფულის მასიური ბეჭდვის კონტექსტში, რაც მათი კოლექტიური ბალანსების განსაცვიფრებელ ზრდაში გამოიხატება. $ 4 ტრილიონი 2002 წელს მსოფლიოს ცენტრალური ბანკების კომბინირებული ბალანსები ამჟამად აღემატება $ 43 ტრილიონი.
ისტორიაში მსგავსი არაფერია, მაგრამ მისი განსხვავებული გავლენა მსოფლიო ეკონომიკაზე გადამწყვეტი ფაქტორია იმის დასადგენად, თუ რა მოხდება მომავალში. ანუ, ისეთ მაღალი შრომის ხარჯების მქონე რეგიონებში, როგორიცაა აშშ, ბოლო ათწლეულის ფულის ბეჭდვის ვაკხანალიამ გამოიწვია სამრეწველო წარმოების მასიური ოფშორული გადატანა ჩინეთის ხელმძღვანელობით დაბალფასიან ადგილებში. თავის მხრივ, ამან ხელი შეუწყო თანმხლები გამოცდილების გაჩენას, რაც, როგორც ჩანს, „დაბალი ინფლაციის“ შედეგი იყო იაფი უცხოური საქონლის უზარმაზარი შემოდინების გამო.
ამავდროულად, ჩინეთში, ვიეტნამში, მექსიკასა და სხვა დაბალფასიან ეკონომიკებში ორმხრივმა ფულადმა ექსპანსიამ ბიბლიური პროპორციების ვალებით გამოწვეული არასწორი ინვესტიციების ტალღა გამოიწვია. შედეგად, აშშ-ის, ევროპისა და სხვა განვითარებული ქვეყნების მომხმარებლების მომსახურებისთვის წარმოების მოცულობა მნიშვნელოვნად გაიზარდა. ანუ, განვითარებულ სამყაროს დაბალი ზრდის/დაბალი ინფლაციის კეთილდღეობის პერიოდი დაეუფლა, მაშინ როდესაც ადრე ნაკლებად განვითარებულმა სამყარომ ვალებით გამოწვეული ინვესტიციებისა და წარმოების წარმოების მკვეთრი ზრდა განიცადა.
მართლაც, აშშ-ის ეკონომიკაზე ზემოქმედების „გაყოფილი ეკრანის ინფლაციის“ წოდება ძნელად თუ შეეფერება ამ სიტყვას. 25 წლის განმავლობაში, მას შემდეგ, რაც ჩინეთი 1990-იანი წლების შუა პერიოდში ექსპორტის ცენტრად იქცა, აშშ-ის გამძლე საქონლის PCE დეფლატორი განსაცვიფრებლად დაეცა -40%, ხოლო მომსახურების PCE დეფლატორი გაიზარდა+ 87%.
მიუხედავად ამისა, ფედერალური სარეზერვო სისტემის წლიური ინფლაციის „მიზნზე“ უაზრო ფოკუსირების თვალსაზრისით, ყველაფერი კარგად ითვლებოდა. არ აქვს მნიშვნელობა, რომ ფედერალურმა სარეზერვო სისტემამ თავის წმინდა 2.00%-იან მიზანს მხოლოდ გამძლე საქონლის ინფლაციის ერთჯერადი და არამდგრადი ვარდნის გამო მიაღწია, რამაც გამოიწვია მისი სასურველი საზომი (PCE დეფლატორი) მიზნობრივ მაჩვენებელზე ოდნავ დაბლა (1.80%) დამრგვალება.
წლიური ინდექსის ცვლილება: 1995-2019
- გამძლე საქონლის დეფლატორი: -2.00%;
- PCE სერვისების დეფლატორი: +2.56%;
- საერთო PCE დეფლატორი: + 1.80%
გაყოფილი ეკრანის ინფლაცია: საერთო PCE დეფლატორი გამძლე საქონლის დეფლატორისა და მომსახურების დეფლატორის წინააღმდეგ, 1995-2019
რა თქმა უნდა, მთავარი პრობლემა ფინანსური აქტივების მასიური პარალელური ინფლაცია იყო ყველგან - ნიუ-იორკიდან ლონდონამდე, მუმბაიმდე და შანხაიმდე. თუმცა, სანამ ცენტრალური ბანკების კრედიტი ფართოვდებოდა, გიგანტური გლობალური ფინანსური ბუშტი და 260 ტრილიონი დოლარის ვალი, რომელზეც ის საფრთხის ქვეშაა, ახერხებდა წყლის ზედაპირზე დარჩენას.
აღარ. ფედერალურ სარეზერვო სისტემას და სხვა ცენტრალურ ბანკებს ახლა მოუწევთ დაუნდობლად შეუტიონ გლობალურ ფინანსურ ბუშტს, რომელიც მათ შექმნეს, რათა ჩაახშონ საქონლისა და მომსახურების ინფლაცია, რომელიც ზედაპირის ქვეშ მთელი ამ ხნის განმავლობაში დუღდა.
როგორც აღმოჩნდა, მასიური, დეფლაციური გლობალური მიწოდების ჯაჭვი ყოველთვის ძალიან მყიფე და ხელოვნური იყო მისი შენარჩუნებისთვის, განსაკუთრებით ეგზოგენური დარღვევების ფონზე. ეს დარღვევები 2019 წლის შემდეგ მოხდა კოვიდ-XNUMX-ის გამო გამოწვეული ლოქდაუნების, მსოფლიო მასშტაბით მთავრობის ხარჯების მასიური სტიმულირების და შემდეგ ვაშინგტონის სანქციების ომის სახით მსოფლიოს სასაქონლო ბაზრებზე, გადახდებისა და სავაჭრო სისტემაზე.
სხვა საკითხებთან ერთად, ამან გამოიწვია გაყოფილი ეკრანის ინფლაციის ეპოქის ერთ ღამეში გაქრობა. 2019 წლის დეკემბრიდან მოყოლებული, საქონლის სექტორიდან შიდა მომსახურების ინფლაციის საპირწონე არ ყოფილა. როგორც გამძლე, ასევე არახანგრძლივი მოხმარების საქონლის დეფლატორები გაიზარდა ისეთი ტემპით, როგორიც არ დაფიქსირებულა 1980-იანი წლების დასაწყისის შემდეგ, რამაც გამოიწვია PCE დეფლატორის საერთო ზრდა გაორმაგებულად.
სინამდვილეში, მომსახურების დეფლატორის (ყავისფერი ხაზი) წლიური 3.73%-იანი ზრდა 4 წლის მეოთხე კვარტლიდან ამჟამად ჩამორჩენილია, რადგან გამძლე საქონელი (ლურჯი ხაზი) და არახანგრძლივი მოხმარების საქონელი (ყვითელი ხაზი) მკვეთრად ზრდის PCE-ის საერთო დეფლატორის ინდექსს (შავი ხაზი).
ინდექსის წლიური ცვლილება 4 წლის მეოთხე კვარტლიდან:
- PCE სერვისების დეფლატორი: 3.73%;
- გამძლე საქონლის PCE დეფლატორი: 4.58%;
- არახანგრძლივი მოხმარების საქონლის PCE დეფლატორი: 5.21%;
- საერთო PCE დეფლატორი: 4.20%
PCE დეფლატორი და კომპონენტები, 4 წლის მეოთხე კვარტალიდან 2019 წლის მესამე კვარტალამდე
ცხადია, ფედერალური სარეზერვო სისტემა ახლა რთულ ვითარებაშია. საქონლის სექტორში ხელოვნური „დაბალი ინფლაცია“ დასრულდა. თუ რამეა, გლობალური მიწოდების ჯაჭვების შემდგომი რღვევა გამოიწვევს 1995-2019 წლების დაბალი ინფლაციის მოულოდნელი შემოსავლის შეცვლას, რადგან საქონლის წარმოება დაუბრუნდება უფრო მაღალფასიან ადგილობრივ ბაზრებს. და თუ ნეოკონსერვატორები გააგრძელებენ თავიანთი მიზნების მიღწევას ვაშინგტონში, რუსეთთან მარიონეტული ომი ესკალაციას გამოიწვევს, რაც სასაქონლო ბაზრებზე დესტრუქციული არეულობის ახალ რაუნდს გამოიწვევს.
ეს ასევე ნიშნავს, რომ ფედერალური სარეზერვო სისტემის მიერ ნაქები „შემობრუნება“ ფინანსური ბუშტების ჩამონგრევის შემდეგ უბრალოდ არ განხორციელდება. საქონლის, მომსახურებისა და შრომის ინფლაციის იმპულსი უბრალოდ ძალიან ძლიერია ეკლსის შენობისთვის კურსის შესაცვლელად. უფრო მეტიც, ფედერალური სარეზერვო სისტემის აბსოლუტისტური, ციფრებით შეღებვის გადაწყვეტილება, დაუბრუნდეს თავის წმინდა 2.00%-იან ინფლაციის სამიზნეს, მხოლოდ გაახანგრძლივებს დიდ ფინანსურ დეფლაციას, რომელიც ახლა მძვინვარებს.
რასაც გაყიდვების მხარის ეკონომისტები ვერ ხვდებიან, არის ის, რომ კეინსისეული ფილიპსის მრუდის კომპრომისი დასაქმებასა და ინფლაციას შორის თავიდანვე არასდროს ყოფილა ვალიდური; და რომ ეკონომიკური აქტივობის ბოლოდროინდელი მასიური დარღვევა, რომელიც ლოქდაუნებისა და სტრესული სიტუაციების გამო მოხდა, ნიშნავს, რომ ამჟამინდელი მთავრობის მონაცემები ოდნავადაც არ ჰგავს წარსულის ბიზნეს ციკლის ტენდენციებს.
რაც შეეხება ამ უკანასკნელს, სამუშაო ძალაში მონაწილეობის მაჩვენებელი პიკს აღწევდა, როდესაც ბიზნეს ციკლი ე.წ. სრულ დასაქმებას აღწევდა, რაც ასახავს იმ ფაქტს, რომ ხელმისაწვდომი დამატებითი სამუშაო საათები მომგებიანი დასაქმებისკენ იყო მიმართული. ეს აშკარაა ქვემოთ მოცემულ დიაგრამაზე 1990, 2001, 2008-09 და 2020 წლების რეცესიამდელი პერიოდებისთვის და წარმოადგენს მიწოდების მხარის მაგიის მოქმედების შემთხვევას.
ანუ, მონეტიზებულ ეკონომიკაში დამატებითი შრომითი რესურსების მოზიდვა თავისთავად ინფლაციური არ არის. ინფლაცია საბოლოო ჯამში ცუდი ფულიდან მოდის და არა ძალიან ბევრი მომუშავე ადამიანისგან.
ამავე მიზეზით, მონეტიზებული ეკონომიკიდან შრომითი რესურსების დაკარგვა თავისთავად დეფლაციური არ არის, თუ შრომითი შემოსავლის დაკარგვას ტრანსფერული გადახდები და არსებული დანაზოგების შემცირება ჩაანაცვლებს.
და სწორედ აქ ვართ ახლა. ფისკალური და მონეტარული სტიმულების მასიური ნაკადი განხორციელდა, მაგრამ სამუშაო ძალაში მონაწილეობის მაჩვენებელი კვლავ ღრმა, თანამედროვე მინიმუმზეა. ეს იმიტომ ხდება, რომ ვაშინგტონის მიერ გენერირებულ ხელოვნურ ხარჯვის „მოთხოვნას“ წინააღმდეგობა გაუწია არაწარმოებისა და სახელმწიფოს მიერ მხარდაჭერილი უსაქმურობის ფისკალურმა სუბსიდიებმა. სტიმულის მულტიპლიკატორი არ არსებობდა!
ამ კონტექსტში, უნდა აღინიშნოს, რომ ქვემოთ მოცემული დიაგრამის შედგენას საფუძვლიანი მიზეზით 1990 წლიდან ვიწყებთ. 40 წლით ადრე არსებული პერიოდი შედარებადი არ არის 1950-1990 წლებში თანაფარდობის ერთჯერადი ზრდის გამო, რადგან ქალები მასიურად შევიდნენ მონეტიზებული (ოჯახის სამუშაო ძალისგან განსხვავებით) სამუშაო ძალაში.
ნებისმიერ შემთხვევაში, როდესაც 2000 წლიდან მოყოლებული, სამუშაო ძალაში მონაწილეობის მაჩვენებლის შემცირების სეკულარული ტენდენცია შეინიშნება, „ძლიერი“ შრომის ბაზარი არ არსებობს. ფაქტობრივად, ვაშინგტონის პოლიტიკის მთლიანობა - ლოქდაუნები, კოვიდის პანდემიის დროს შიშის დათესვა და უპრეცედენტო სტიმულირების ზომები - მიწოდების საწინააღმდეგო მიმართულებით იყო მიმართული.
სამუშაო ძალაში მონაწილეობის მაჩვენებლები ციკლური პიკების დროს:
- 1990 წლის იანვარი: 66.8%;
- თებერვალი 2000: 67.3%;
- 2006 წლის დეკემბერი: 66.4%;
- 2020 წლის თებერვალი: 63.4%;
- სექტემბერი 2022: 62.3%.
სამუშაო ძალაში მონაწილეობის მაჩვენებლები, 1990-2022
2000 წლიდან მოყოლებული, სამუშაო ძალაში მონაწილეობის მაჩვენებლის კლება უმნიშვნელო საკითხი არ არის. ის ასახავს 13.2 მილიონი მუშები, რომლებმაც სამუშაო ძალა დატოვეს პენსიაზე გასვლის, ინვალიდობის, მედიქეიდის, საკვების ტალონების, სოციალური დახმარების სხვა ფორმების ან, ზოგიერთი მილენიალის შემთხვევაში, დედისა და მამის სარდაფში კომფორტული ცხოვრების გამო.
ნებისმიერ შემთხვევაში, შრომის ბაზრის მიერ წარმოდგენილი მიწოდების მხარე მკვეთრად შემცირდა, მიუხედავად იმისა, რომ მთავრობის მიერ სტიმულირებული მოთხოვნა ყველა წინა პრეცედენტზე მეტად გაიზარდა. ეს, რა თქმა უნდა, შრომის ხარჯით განპირობებულ სტაგფლაციას ნიშნავს.
და იმის გამო, რომ ეჭვი არ შევიტანოთ, რომ ხელფასისა და ფასის სპირალი ახლა უკვე ჩამოყალიბებულია, წარმოგიდგენთ შრომის ბაზრის ძირითადი სექტორების საათობრივი ხელფასის ზრდას წლიურად, როგორც ეს ოქტომბრის დასაქმების ანგარიშშია გამოქვეყნებული.
წელი/წელი საშუალო საათობრივი ხელფასის ცვლილება:
- საწყობი და ტრანსპორტი: +8.5%;
- დასვენება და სტუმართმოყვარეობა: +7.1%;
- მშენებლობა: +6.6%;
- კომუნალური მომსახურება: +6.4%;
- ფინანსური მომსახურება: +6.0%;
- საქონლის წარმოება: +5.7%;
- საბითუმო: +5.4%;
- ჯანდაცვა და განათლება: +5.3%;
- ბიზნესი და პროფესიული მომსახურება: +5.1%;
- კერძო სექტორში დასაქმების ჯამური მაჩვენებელი: + 5.5%.
მესამე ნაწილში ჩვენ გავაანალიზებთ, თუ როგორ შეინარჩუნებს ინფლაციური იმპულსი ხელფასების ზრდას და ცხოვრების ხარჯების უკვე განცდილი ზრდის შედეგად „დაწევის“ ზეწოლას, სავარაუდოდ, მომავალი კვარტლების განმავლობაში. ფაქტობრივად, უმუშევარი მუშახელი, რომელიც, სავარაუდოდ, ფედერალური სარეზერვო სისტემის გამკაცრებით უნდა წარმოქმნილიყო, უკვე ამოღებულია სამუშაო ძალისგან ვირუსული პატრულისა და მთავრობის მიერ ორწლიანი, სახლში დარჩენისა და სტიმულირების შედეგად მიღებული „დანაზოგის“ ხელოვნური დაგროვების გამო.
ნაწილი 3
ამასობაში, ხაზგასმით უნდა აღინიშნოს, რომ მომავალში ინფლაციური სპირალი მხოლოდ მომსახურების ინფლაციაზე არ იქნება დამოკიდებული. ეს იმიტომ ხდება, რომ ე.წ. სურსათისა და ენერგეტიკის კომპლექსი ისეთი სისწრაფით არ ცივდება, როგორც უოლ სტრიტის ექსპერტები გვთავაზობენ.
როგორც ჩანს, ენერგიის ხარჯების კომუნალური ხარჯების ნაწილი, რომელიც წარმოდგენილია ელექტროენერგიითა და მილსადენებით გაზით, საერთოდ არ შემცირებულა. საყოფაცხოვრებო ელექტროენერგიის გადასახადები ისედაც გაიზარდა. 15.5% წინა წელთან შედარებით, მაშინ როდესაც სახლის გათბობისა და საჭმლის მოსამზადებლად გამოყენებული მილსადენებით მომარაგებული გაზის ფასების ინდექსი 33% გასულ წელთან შედარებით უფრო მაღალია. უფრო მეტიც, დიაგრამის არცერთი ხაზი ბოლო თვეებში მკვეთრად არ დახრილა დაბლა.
ელექტროენერგიისა და გაზის გადასახადების ცვლილება წელიწადში, 2017 წლიდან 2022 წლამდე
ანალოგიურად, საკვების ინდექსის ორივე ნაწილი კვლავ აგრესიული ტემპით იზრდება: ერთი წლის წინანდელთან შედარებით, სახლიდან გაუსვლელად (მაგ., რესტორნები) შეძენილი საკვები 3.5%-ით გაიზარდა. 8.5% სექტემბერში, მაშინ როცა სასურსათო მაღაზიებში ფასები გაიზარდა 13.0%. და ორივე ხაზი ასახავს ვერტიკალურ აღმასვლას, რომელიც უახლოეს თვეებში შენელების ნიშნებს არ ავლენს.
როგორც ჩანს, ეს საკვების ანგარიშები ერთად წარმოადგენს 13.65% წონის CPI-ში და გაიზარდა 11.29% გასული წლის განმავლობაში საშუალო შეწონილი მაჩვენებლით. ეს ყველაზე მაღალი წლიური ზრდაა ბოლო 43 წლის განმავლობაში (1979 წლის მაისი)!
სახლიდან გაუსვლელ საკვებსა და სასურსათო მაღაზიებში ფასების ინდექსის კომპონენტების ცვლილება წლიდან წლამდე, 2017-2022 წწ.
კვებისა და ენერგეტიკის კომპლექსის ერთადერთი ნაწილი, რომელიც რეალურად გაგრილებას განიცდის, არის ნავთობზე დაფუძნებული სატრანსპორტო და გათბობის საწვავი, რომელიც მხოლოდ... 4.57% წონისა სამომხმარებლო ფასების ინდექსში. მიუხედავად იმისა, რომ წლიური ცვლილების ტემპი (ლურჯი ხაზი) სექტემბერში კვლავ 19.7% იყო, ყოველთვიური ცვლილების ტემპი (ყავისფერი ხაზი) ზედიზედ სამი თვის განმავლობაში უარყოფითი იყო, რამაც წლიური ტენდენცია მკვეთრად შეამცირა, თუმცა ივნისში დაფიქსირებული არარეალური წლიური 61%-იანი ზრდის შემდეგ.
გარდა ამისა, სექტემბრის შუა რიცხვებიდან ბენზინის ეროვნული საშუალო ფასი დაახლოებით 3.80 აშშ დოლარზე გალონზე სტაბილურია, ხოლო დიზელისა და საავიაციო საწვავის ფასები კვლავ იზრდება. დიზელის საცალო ფასი, რომელიც ამჟამად 5.33 აშშ დოლარს შეადგენს გალონზე, სექტემბრის შუა რიცხვებთან შედარებით (ბოლო სამომხმარებლო ფასების ინდექსის აღებისას) 6%-ით და გასული წლის ფასებთან შედარებით 49%-ით მეტია.
ამგვარად, მიუხედავად იმისა, რომ აშკარაა, რომ ნავთობზე დაფუძნებული საწვავის ფასები გაზაფხულის ბოლოს ადუღებას აგრძელებს, ქვემოთ მოცემული წლიური 19.7%-იანი ზრდა ზუსტად დეინფლაციური არ არის. ეს განსაკუთრებით მომდევნო თვეებში მოხდება, თუ საშუალო დისტილატების ფასები გააგრძელებს ზრდას და ბენზინის ფასები აღდგება გლობალურ ბაზარზე რუსული ნავთობის შემდგომი შემცირების საპასუხოდ, მას შემდეგ, რაც დეკემბრის დასაწყისში ზღვით იმპორტის სრული აკრძალვა ამოქმედდება.
ენერგეტიკული პროდუქტების მომხმარებელთა ფასების ინდექსი: წლიური ცვლილება (ლურჯი ხაზი) თვეზე მეტი ცვლილების წინააღმდეგ (წითელი ხაზი), 2020 წლის მაისიდან 2022 წლის სექტემბრამდე
ამრიგად, სრული შეფასების საფუძველზე, სურსათისა და ენერგეტიკის კომპლექსი არ წარმოადგენს იმ მოკლევადიან დეფლაციურ ძალას, როგორც ეს, როგორც ამბობენ, არის. წლიური მაჩვენებლის მიხედვით, სურსათის ინდექსის კომბინირებული კომპონენტები გაიზარდა 20%-ით. 11.3% და კომბინირებული კომუნალური ენერგეტიკული მომსახურების კომპონენტები გაიზარდა 20.3%და ისინი ყოველთვიურად მნიშვნელოვანი ტემპით აგრძელებენ ზრდას.
ერთად ეს კომპონენტები ითვალისწინებენ 17.31% წონის CPI-ში, შედარებით მხოლოდ 4.66%ბენზინისა და საშუალო დისტილატების გამო. ანუ, 79% საკვები და ენერგეტიკული კომპლექსის წონის (საერთო წონა=21.88%) შემცირებას არ ავლენს.
მაგალითად, აქ მოცემულია სურსათის ორივე კომპონენტის ქვეინდექსი მომხმარებელთა ფასების ინდექსში. ბოლო თვის (სექტემბრის) განმავლობაში, წლიური ყოველთვიური ზრდის ტემპი (წითელი ხაზი) მნიშვნელოვანი +9.4% იყო, რაც ოდნავ ნაკლებია ზემოთ აღნიშნულ წლიურ მაჩვენებელზე - +11.3%-ზე. ეს წმინდა სტატისტიკური თვალსაზრისით ნიშნავს, რომ სურსათის ინდექსი 2023 წელსაც მკვეთრად გაიზრდება, მაშინაც კი, თუ ყოველთვიური ზრდის ტემპი მკვეთრად შემცირდება ქვემოთ მოცემულ დიაგრამაზე ბოლო დროს არარეგულარული ზრდის ტენდენციისგან (წითელი ხაზი) განსხვავებით.
CPI-ის სურსათის ინდექსი: წლიური ცვლილება (შავი ხაზი) ყოველთვიური ცვლილების წლიურ მაჩვენებელთან შედარებით (წითელი ხაზი)
ცხადია, სურსათისა და ენერგეტიკის კომპლექსში ინფლაციური ზეწოლის მაღალი მაჩვენებლის გათვალისწინებით, ის აზრი, რომ მთლიანი სამომხმარებლო ფასების ინდექსი მომდევნო თვეებში სწრაფად შემცირდება, მხოლოდ მარადიული ოცნებაა. ბოლოს და ბოლოს, შიდა შრომის ხარჯების მე-6 ნაწილში ნაჩვენები 2%-ზე მეტი ნიშნულით ზრდის გათვალისწინებით, მომსახურების სექტორში სამომხმარებლო ფასების ინდექსის ვარდნა უახლოეს მომავალში არ არის მოსალოდნელი.
და ბოლო 40 წელთან შედარებით, ის დუღილის პროცესშია. წლიური ზრდა 7.4% სექტემბერში ეს მაჩვენებელი 1982 წლის სექტემბრის შემდეგ ყველაზე დიდი ზრდა იყო და ორჯერ მეტი, ვიდრე 3.2 წლის სექტემბერში დაფიქსირებული 2021%-იანი ზრდა. ანუ, ქვემოთ მოცემულ დიაგრამაზე თითქმის ვერტიკალური ლურჯი ხაზი მიუთითებს ძლიერ წინსვლის იმპულსზე და არა კუთხეში დაღმასვლაზე.
მომსახურების ფასების ინდექსის ცვლილება წლის/წლისთვის, 1982-2022
რა თქმა უნდა, მომსახურების ფასების ინდექსში (60.51%) ნახევარზე ოდნავ მეტი თავშესაფრის ქირაზე მოდის (32.11%) და ზოგიერთი „გაყიდვის“ მომხრე ამტკიცებს, რომ ქირა თითქმის ვარდნის პირასაა. თუმცა, ეს ეფუძნება ახალი იჯარის ქირის ყოველთვიური მოთხოვნის სეზონური შემცირების არასწორ ინტერპრეტაციას - კლებას, რომელიც ყოველწლიურად შემოდგომის თვეებში ხდება.
გარდა ამისა, ახალი იჯარის ხელშეკრულებებზე მოთხოვნილი ქირის ფასი არ წარმოადგენს ქირის ინფლაციის სწორ საზომს, რომელსაც ყველა აშშ-ის ოჯახი აწყდება. იმის გათვალისწინებით, რომ სახლის იჯარის კონტრაქტები, როგორც წესი, ერთი წლით ან მეტი ვადით არის გაფორმებული, „მოთხოვნილი ქირის“ ტენდენციას დრო სჭირდება, რომ გაქირავებული საცხოვრებლების მთელ მარაგზე გავრცელდეს, რაც არის მიზეზი იმისა, რომ მომხმარებელთა ფასების ინდექსის (CPI) თავშესაფრის ინდექსი ასახავს მუდმივ ჩამორჩენას მის მაჩვენებლებსა და წამყვანი კერძო უძრავი ქონების სერვისების მიერ მოთხოვნილი ქირის შესახებ გამოქვეყნებულ მაჩვენებლებს შორის.
შესაბამისად, თავშესაფრების რაოდენობის ქირის მიმართულების შესაბამისი საზომი, თუ სად მიდის ფასების ინდექსი, მდგომარეობს ყოველთვიური ქირის წლიური ცვლილებების (იისფერი ხაზი) და წლიური ცვლილების (ყავისფერი ხაზი) შედარებაში. როგორც ქვემოთ არის ნაჩვენები, პირველი 2022 წლის იანვრიდან მეორეს აღემატება, რაც იმას ნიშნავს, რომ არითმეტიკულად, წლიური ტენდენცია მომდევნო თვეების განმავლობაში კიდევ უფრო მაღლა იქნება.
სინამდვილეში, სექტემბრის განმავლობაში, ყოველთვიური ცვლილების წლიური მაჩვენებელი იყო 9.15%, რაც თითქმის 40%-ით აღემატება წლიური ზრდის მაჩვენებელს. 6.7%. მოკლედ, მაშინაც კი, თუ ახალი საცხოვრებლების ფასების ვარდნა მომავალ პერიოდში ქირის ფასების მნიშვნელოვნად შემცირებას გამოიწვევს, 2024 წელს დიდი დრო დასჭირდება, სანამ საცხოვრებელი ფართის ქირის ინდექსი ფედერალური სარეზერვო სისტემის 2.00%-იან მიზნობრივ ნიშნულს დაუბრუნდება.
თავშესაფრის ქირის ინდექსი: ყოველთვიური წლიური ცვლილება (იისფერი ხაზი) წლიური ცვლილების წინააღმდეგ (შავი ხაზი), 2017-2022
ნებისმიერ შემთხვევაში, მომსახურების ინდექსი, თავშესაფრის ქირის გამოკლებით, რეალურად გაიზარდა 8.1% სექტემბერში ეს მაჩვენებელი მომსახურების მთლიანი ინდექსის 7.4%-იან ზრდაზე კიდევ უფრო მაღალია. ეს, რა თქმა უნდა, ნიშნავს, რომ მომსახურების ინდექსის წონის 28.40%, რომელიც მომსახურებას (თვითდაფარვის სერვისების გამოკლებით) უჭირავს, კიდევ უფრო სწრაფად იზრდება, ვიდრე გაქირავების ტარიფები.
გარდა ამისა, როგორც ქვემოთ მოცემულ დიაგრამაზე კონტრასტული წითელი და შავი ხაზები მიუთითებს, არ არსებობს არანაირი ნიშანი იმისა, რომ ეს ქვეინდექსი მალე გადავა. მიუხედავად იმისა, რომ წლიური ყოველთვიური ზრდის ტემპი (წითელი ხაზი) ცვალებადი იყო, ბოლო რვა თვიდან შვიდი თვის განმავლობაში ის Y/Y ტენდენციას მნიშვნელოვნად აღემატებოდა, რაც იმაზე მიუთითებს, რომ Y/Y ინდექსს მომდევნო თვეებში მნიშვნელოვანი ზრდის იმპულსი ექნება.
მომსახურების თავშესაფრის გარეშე მომსახურების ინდექსი: ყოველთვიური წლიური ცვლილება (წითელი ხაზი) წლიური ცვლილების წინააღმდეგ (შავი ხაზი), 2017-2022
შრომის ხარჯების ზრდისა და მომსახურების სექტორიდან გამომდინარე ინფლაციური ზეწოლის კონტექსტში, აღსანიშნავია მაკროეკონომიკურ მონაცემებში არსებული კიდევ ერთი უარყოფითი ტენდენცია. კერძოდ, სხვადასხვა შიდა სექტორში ხელფასების ხარჯების 5-8%-იანი ზრდა საერთოდ არ კომპენსირდება პროდუქტიულობის რაიმე ზრდით.
ეს სრულიად არანორმალურია და კიდევ ერთი საზომია ლოქდაუნების, სტრესებისა და შრომისუნარიანი მოსახლეობის სამუშაო ძალის დეზერტირების უარყოფითი ზემოქმედებისა. კერძოდ, 1 წლის პირველი კვარტლიდან შრომის ხარჯების საერთო ზრდა (სარგებლის ჩათვლით) წლიური 2021%-დან (შავი ხაზი) 3.0%-მდე გაიზარდა, ხოლო პროდუქტიულობის ზრდა (იისფერი ხაზი) საპირისპირო მიმართულებით წავიდა, მკვეთრად შემცირდა. + 2.2% 1 წლის მეოთხე კვარტალში -1.4% in QXNUM 3.
ცხადია, ეს სხვაობა ზრდის ერთეული შრომის ხარჯების ზრდას (ყავისფერი ხაზი). შესაბამისად, ბოლო სამი კვარტლის განმავლობაში ერთეული შრომის ხარჯები გაიზარდა 20%-ზე მეტით. 6.0% წელიწადში, რაც ოთხ ათწლეულზე მეტი ხნის განმავლობაში ყველაზე მაღალ მდგრად ზრდას წარმოადგენს.
მთლიანი კომპენსაციის ხარჯების, შრომის პროდუქტიულობისა და ერთეული შრომის ხარჯების წლიური ცვლილება, 1 წლის პირველი კვარტალიდან 2021 წლის მესამე კვარტალამდე
საბოლოო ჯამში, აშშ-ის ეკონომიკის მაკრომდგომარეობა სტაგფლაციის ერთ საშინელ შემთხვევას წარმოადგენს. შრომის ბაზარი და ეკონომიკა სუსტია. ჩადგმული ინფლაცია უკიდურესად ძლიერია.
ეს კი იმას ნიშნავს, რომ ფედერალური სარეზერვო სისტემის მიერ საპროცენტო განაკვეთების სავარაუდო აგრესიული ზრდა სინამდვილეში ერთი დღით დაგვიანებულია და ერთი დოლარი აკლია. ინფლაციური იმპულსის შესუსტების დასაწყებად, მას ფედერალური სარეზერვო სისტემის საბაზისო განაკვეთის 5.0%-იან დონეზე გაცილებით მაღლა აწევა მოუწევს, რაც ამჟამად ფედერალური სარეზერვო სისტემის საპროცენტო განაკვეთშია ნაგულისხმევი.
თუმცა, საბოლოო ჯამში, ფინანსური ინსტრუმენტების დიდ კრახს გამოიწვევს UST-ის შემოსავლიანობის მკვეთრად მაღალი პერსპექტივა, განსაკუთრებით აქციების ვადისადმი მგრძნობიარე ფასების ფონზე. კერძოდ, აშშ თავის უზარმაზარ, 31 ტრილიონ დოლარს უცხოელ ინვესტორებს აკისრებს.
მაგალითად, მხოლოდ იაპონელებმა აშშ-ის მთავრობის ვალი დაახლოებით 1.2 ტრილიონი დოლარის ოდენობით დააგროვეს, ძირითადად იმიტომ, რომ მან იაპონიის ბანკის მიერ დადგენილ სავალალო 0.25%-ზე გაცილებით მეტი შემოსავალი მიიღო. თავის მხრივ, ამ UST შემოსავლიანობამ უფრო მიმზიდველი შემოსავალი მოგვცა, ვიდრე შიდა ბაზარზე არსებული შემოსავალი იყო, ვალუტის ჰეჯირების ხარჯების გათვალისწინებითაც კი.
თუმცა, იენის კოლაფსის გამო, დოლარით ჰეჯირებული ვაჭრობა აღარ მუშაობს. ამ უკანასკნელმა ვალუტის ჰეჯირების ხარჯების მკვეთრი ზრდა გამოიწვია.
ამგვარად, როგორც იაპონურმა ინსტიტუტებმა, ასევე ბატონმა და ქალბატონმა ვატანაბეებმა დოლარის ობლიგაციებზე დანაკარგები განიცადეს, რაც იმას ნიშნავს, რომ წლების განმავლობაში აშშ-ის სახაზინო ობლიგაციების მსოფლიოში უმსხვილესი მყიდველები, რომლებიც მნიშვნელოვნად ეხმარებოდნენ ამერიკელი ბიზნესებისა და მომხმარებლებისთვის სესხების ხარჯების შემცირებაში, ახლა დოლარის ობლიგაციების ორმოებს ტოვებენ.
როგორც Wall Street Journal ცოტა ხნის წინ აღინიშნა,
Sიაპონიის მთავრობის მიერ ვალუტის მხარდაჭერის მცდელობის ფარგლებში მოკლევადიანი აშშ-ის ობლიგაციების გაყიდვის ნიშნები იზრდება. 22 სექტემბერს, 10-წლიანი აშშ-ის სახაზინო ობლიგაციების შემოსავლიანობა... წლის მეორე უდიდესი ნახტომი დაფიქსირდა მას შემდეგ, რაც იაპონიის მთავრობამ განაცხადა, რომ ეს იყო იენის დოლარად ყიდვა მისი ვალუტის რეზერვებიდან პირველად 1990-იანი წლების შემდეგ.
ამავდროულად, ზოგიერთი იაპონელი ინსტიტუციური ინვესტორი ცდილობს შეამციროს უცხოური ობლიგაციების, მათ შორის სახაზინო ობლიგაციების, აქტივები.
ფედერალური სარეზერვო სისტემა საპროცენტო განაკვეთი იზრდება აქვს იენის კურსი შესუსტდა და იაპონელი ინვესტორებისთვის აშშ-ის აქტივების შეძენისას ვალუტის რყევებისგან დაზღვევა უფრო ძვირი გახადა. შედეგად, იაპონელი ინვესტორების მიერ სახაზინო ობლიგაციებზე მოთხოვნის იმედის ნაცვლად, ინვესტორები სულ უფრო მეტად შეშფოთებულნი არიან გლობალური კაპიტალის ნაკადების პოტენციურად დესტაბილიზაციის გამო.
იაპონიაში მოთხოვნის შემცირება აშშ-ის ობლიგაციების ბაზრის ვარდნის ფონზე ხდება. ისტორიაში ერთ-ერთი ყველაზე ცუდი წელი, რომელიც მუდმივი ინფლაციისა და ფედერალური სარეზერვო სისტემის მიერ საპროცენტო განაკვეთების გაზრდის მზარდი მოლოდინების შედეგად დაზარალდა. ობლიგაციების ფასების ვარდნის გამო, სახაზინო ობლიგაციების შემოსავლიანობა ბოლო ათწლეულზე მეტი ხნის განმავლობაში ყველაზე მაღალ ნიშნულს მიაღწია.
მართლაც, წლების განმავლობაში ბევრი იაპონელი სპეკულანტი ჰეჯირებული არბიტრაჟის კიდევ უფრო თამამ ფორმას იყენებდა. ანუ ისინი აშშ-ის გრძელვადიან ობლიგაციებს არა მხოლოდ იმიტომ ყიდულობდნენ, რომ ისინი იაპონურ ობლიგაციებთან შედარებით უფრო მაღალ შემოსავალს სთავაზობდნენ, არამედ იმიტომაც, რომ გრძელვადიან სახაზინო ობლიგაციებზე შემოსავლიანობა უფრო მაღალი იყო, ვიდრე მოკლევადიანი სახაზინო ობლიგაციებზე. ამან მათ საშუალება მისცა, კარგი შემოსავალი მიეღოთ მოკლევადიანი განაკვეთით დოლარის სესხებით და შემდეგ გრძელვადიან ობლიგაციებზე ყიდვით - ნაბიჯი, რომელიც ასევე ვალუტის რყევებისგან ფაქტობრივი დაცვის ფუნქციასაც ასრულებდა!
თუმცა, ეს თამაში სწრაფად მთავრდება. იაპონიის მთავრობის მონაცემებით, მხოლოდ ბოლო ოთხი თვის განმავლობაში, იაპონელმა სიცოცხლის დაზღვევის კომპანიებმა და საპენსიო კომპანიებმა უცხოურ ობლიგაციებში აქტივები თითქმის 40 მილიარდი დოლარით შეამცირეს. ეს მას შემდეგ მოხდა, რაც მათ 500 წლის დასაწყისიდან დაახლოებით 2016 მილიარდი დოლარი დაამატეს. იაპონიის ბანკის პოლიტიკამ იაპონიის ობლიგაციების შემოსავლიანობა გაზარდა ნულს ქვემოთ.
მოკლედ, ცენტრალურმა ბანკირებმა მსოფლიო კაპიტალის ბაზრები თითქმის შეუქცევადად დააზიანეს. რადგან ფედერალური სარეზერვო სისტემა ახლა ცდილობს რამდენიმე ათწლეულის განმავლობაში უგუნური ფულის ბეჭდვის ინფლაციური ზემოქმედების აღმოფხვრას, მთელ მსოფლიოში ბერკეტებით გამოწვეული სპეკულაციისა და არასწორი ინვესტიციების შედეგად წარმოქმნილი ხრიკიანი ზამბარა დესტრუქციულად ჩაიშლება.
ამგვარად, ჩვენ გვაქვს არა მხოლოდ ბოლო 40 წლის განმავლობაში ყველაზე ცუდი სტაგფლაცია, არამედ ცენტრალური ბანკის მიერ გამოწვეული საინვესტიციო შეცდომების ერთობლიობა, რაც მნიშვნელოვნად გაამწვავებს და გაახანგრძლივებს ფულის სიმცირის გამოსწორების კრიზისს, რომელიც ახლა იწყებს მუშაობას.
ავტორმა კეთილგანწყობით დაუშვა მისი ვერსიიდან ხელახლა დაბეჭდვა ფასიანი ყოველდღიური მომსახურება.
-
დევიდ სტოკმანი, ბრაუნსტოუნის ინსტიტუტის უფროსი მკვლევარი, პოლიტიკის, ფინანსებისა და ეკონომიკის შესახებ მრავალი წიგნის ავტორია. ის მიჩიგანის შტატის ყოფილი კონგრესმენი და კონგრესის მენეჯმენტისა და ბიუჯეტის ოფისის ყოფილი დირექტორია. ის ხელმოწერაზე დაფუძნებულ ანალიტიკურ საიტს ხელმძღვანელობს. კონტრაკორნერი.
ყველა წერილის ნახვა
