გაზიარება | ბეჭდვა | ელ.ფოსტა
დიახ, ინფლაცია თავის გავლენას ახდენს მომხმარებელზე. აპრილის თვის საცალო და კვების მომსახურების გაყიდვების მაჩვენებლები, რომლებიც ამ დილის 3 საათზე გამოქვეყნდა, წარმოუდგენელ შედეგს არ იძლევა და 2021 წლის აპრილის დონესთან შედარებით ინფლაციაზე კორექტირებული მაჩვენებლებით თითქმის XNUMX პროცენტით შემცირდა. ხარჯების ორწლიანი შემცირება „ძლიერი“ მომხმარებლის არსებობაზე ნამდვილად არ მიუთითებს.
რა თქმა უნდა, ეს უკანასკნელი მაჩვენებელი დიდად საორიენტაციო არ არის, რადგან ის ასახავდა 12-თვიანი უწყვეტი Covid-4-ის სტიმულირების ეფექტურ ზომებს. ამ უკანასკნელმა ოჯახების საბანკო ანგარიშებზე XNUMX ტრილიონ დოლარზე მეტი ჩარიცხა...
- ვაშინგტონის 930 მილიარდი დოლარის ოდენობის სტიმულირების ჩეკები საზოგადოების 90 პროცენტისთვის;
- 900 მილიარდი დოლარის ოდენობის კვირაში 600 დოლარის ოდენობის უხვი შეღავათები და სხვა პირადი შეღავათები;
- 800 მილიარდი დოლარის ე.წ. სახელმწიფო-საზოგადოებრივი პარტნიორობის ჩეკები მცირე ბიზნესებისა და შეზღუდული შესაძლებლობების მქონე მეწარმეებისთვის;
- ასობით მილიარდი იძულებითი დანაზოგი, რაც გამოწვეულია მთავრობის მიერ ბარების, რესტორნების, სპორტდარბაზების, კინოთეატრების, სპორტული არენების, სავაჭრო ცენტრების და ა.შ. დახურვით.
- მთავრობის მიერ დაწესებული მორატორიუმების წყალობით, საკონტრაქტო სესხებისა და ქირის გადახდებიდან დამატებით ასობით მილიარდი დოლარის შემსუბუქება გახდა შესაძლებელი.
ამ ნაღდი ფულის ცუნამის გამო, რა თქმა უნდა, 2021 წლის აპრილის საცალო ვაჭრობის ხარჯების დონე საოცრად შთამბეჭდავი იყო, ინფლაციის გამოკლებითაც კი. იმ თვეში საცალო ვაჭრობისა და კვების მომსახურების რეალური გაყიდვები განსაცვიფრებლად გაიზარდა. 46 პროცენტს წინა აპრილიდან! საცალო გაყიდვების დროიდან მოყოლებული, მსგავსი არაფერი მომხდარა.
ამავდროულად, 2020 წლის აპრილში ლოქდაუნის ფინალიც უნიკალური იყო, რაც ასახავდა 21 პროცენტს კოვიდამდელ დონესთან შედარებით, რომელიც სულ რაღაც ორი თვით ადრე, 2020 წლის თებერვალში დაფიქსირდა, კლებაა. შედარებისთვის, დიდი რეცესიის დროს საცალო გაყიდვების რეალური კლება მხოლოდ 13.5 პროცენტი იყო.
საცალო ვაჭრობის სექტორი ისე განადგურდა, რომ ფაქტიურად ისტორიას გადააჭარბა, რაც იმას ნიშნავს, რომ ისტორიულ მონაცემებში ჩადებული ყველა ჩვეულებრივი ტენდენციური ხაზი კრიტიკულად არის განწყობილი. ამიტომ, სავსებით შესაძლებელია ვივარაუდოთ, რომ ბაზაში სამწლიანი ძალადობრივი არეულობის შემდეგ ნორმალური ყოველთვიური ზრდა ნაკლებად სავარაუდოა.
ინფლაციაზე კორექტირებული საცალო გაყიდვები, 2007 წლიდან 2023 წლამდე
სასარგებლოა 2007 წლის ნოემბერში კრიზისამდელ პიკსა და 2020 წლის თებერვალში კოვიდამდელ პიკს შორის პერიოდის შესწავლა. ზემოთ აღწერილი ტენდენციის ხაზი ამ ორ წერტილს შორის საკმაოდ უწყვეტი და გლუვია და 1.0-წლიან პერიოდში წლიურ 12 პროცენტიან ზრდას გამოითვლის.
2023 წლის აპრილამდე რომ ასე გაგრძელებულიყო, გუშინ რეალური ყოველთვიური საცალო გაყიდვები 209.2 მილიარდ დოლარს შეადგენდა. თვის გაყიდვები სინამდვილეში 8.3 პროცენტით მეტი იყო და 226.4 მილიარდ დოლარს შეადგენდა, რაც იმას ნიშნავს, რომ 2021 წლის აპრილიდან მოყოლებული ზრდის ტენდენცია, სავარაუდოდ, ახლა იწყება.
ერთი სიტყვით, მომხმარებელთა კომოდების უჯრები, საკუჭნაოები, ავტოფარეხები, სარდაფები და დაქირავებული საწყობები ლოქდაუნისა და სტიმულირების პერიოდის საქონლის შესყიდვების დროს ზედმეტად გაივსო მარაგებით, მაგრამ ახლა ისინი ნელ-ნელა იზოგება და ნორმალიზდება.
თუმცა, როგორც ხდება ხოლმე, საცალო გაყიდვებისა და მშპ-ს მაჩვენებლები არ მოიცავს მარაგების ზრდას და შემცირებას საბოლოო მომხმარებლის/მომხმარებლის დონეზე. ეს რყევები, როგორც წესი, არც ისე მნიშვნელოვანია და ყოველთვიური გაყიდვების მაჩვენებლის ცვალებადობის მცირე რყევების სახით ვლინდება.
თუმცა, ამჯერად არა. ვაშინგტონში კეთილმა ადამიანებმა და მათმა ფედერალურმა სარეზერვო სისტემამ მომხმარებელთა ხარჯების საფუძვლების ქვეშ მცირე ეკონომიკური მიწისძვრები გამოიწვია. სწორედ ამიტომ, მომხმარებელთა მხარდამჭერები, როგორიცაა Home Depot, ახლა აოცებენ რამდენიმეწლიანი გადაჭარბებული შესრულების შემდეგ ვარდნით.
ამგვარად, გუშინ Home Depot-მა 20 წელზე მეტი ხნის განმავლობაში ყველაზე დიდი შემოსავლის კლება გამოაცხადა და წლის პროგნოზი შეამცირა, რაც ასახავს იმ ფაქტს, რომ ოჯახები მსხვილ პროექტებს აჭიანურებენ და ნაკლებად ყიდულობენ ძვირადღირებული ნივთების, როგორიცაა ტერასის კომპლექტები და გრილები, შეძენას. ეს მხოლოდ უახლესი ნიშანია იმისა, რომ მომხმარებლებმა პანდემიის წლებში Weber-ის გრილებზე, ჯაკუზიებსა და ტერასის კომპლექტებზე დიდი თანხის დახარჯვის შემდეგ, საკრედიტო ბარათების ოდენობა მაქსიმალურად გაზარდეს.
მართლაც, ზემოთ ნაჩვენები საცალო გაყიდვების საერთო რიტმი ასევე აშკარა იყო Home Depot-ის გიგანტის კვარტალურ ტენდენციაში, რომლის წლიური გაყიდვები წელიწადში 158 მილიარდ დოლარს შეადგენს. შესაბამისად, კომპანიის გაყიდვების ზრდის ტენდენცია წლიური მაჩვენებლებით შემდეგი იყო:
წლიური ნომინალური გაყიდვების ცვლილება:
- 2016 წლის იანვრიდან 2020 წლის იანვრამდე: +5.3 პროცენტი;
- 2020 წლის იანვრიდან 2021 წლის აპრილამდე: +35.0 პროცენტი;
- 2021 წლის აპრილიდან 2023 წლის აპრილამდე: -0.33 პროცენტი
სინამდვილეში, აპრილის კვარტლების განმავლობაში, მაღაზიებში გაყიდვები -4.5 პროცენტით შემცირდა, რამაც გაანადგურა ყველა ის მოგება, რაც 2021 წლის აპრილში სტრესული პერიოდის დასრულების შემდეგ იყო. ხოლო როდესაც ნომინალური გაყიდვების მაჩვენებლები ინფლაციის გათვალისწინებით იქნება კორექტირებული, Home Depot-ის რეალური გაყიდვები თითქმის შემცირდა. 12 პროცენტს ორი წლის წინანდელი სტიმულაციური პიკის შემდეგ.
არც ამ ტენდენციის შეცვლაა მოსალოდნელი. სინამდვილეში, მენეჯმენტი ვარაუდობს, რომ კლება გაგრძელდება და მოსალოდნელია, რომ შედარებითი გაყიდვები ამ ფისკალურ წელს გასულ წელთან შედარებით 2-დან 5 პროცენტამდე შემცირდება. ეს თითქმის ორნიშნა კლებაა რეალურ მაჩვენებლებში მიმდინარე 6%-იანი ინფლაციის მაჩვენებლის გათვალისწინებით.
ამგვარად, როგორც ვთქვით, ინფლაცია თავის კვალს აყენებს. ამავდროულად, ფედერალური სარეზერვო სისტემის მიერ მისი შეჩერების დაგვიანებულმა კამპანიამ ჯერჯერობით მხოლოდ მოკრძალებული წარმატება აჩვენა. აპრილის მონაცემებით, ჩვენი სანდო 16%-იანი საშუალო სამომხმარებლო ფასების ინდექსის წლიური ზრდა კვლავ... 6.1 პროცენტს, რაც გასული წლის სექტემბერში დაფიქსირებულ 7.3%-იან პიკთან შედარებით მხოლოდ ოდნავ ნაკლებია.
წლიური ცვლილება 16 პროცენტით შემცირებული საშუალო CPI-ში, 2012 წლიდან 2023 წლამდე
და გახსოვდეთ, აპრილის თვის ცვლილების მაჩვენებელი ნიშნავს, რომ დოლარის მსყიდველობითი უნარი ყოველ 11 წელიწადში ერთხელ განახევრდება. ამგვარად, ფედერალურ სარეზერვო სისტემას უზარმაზარი ხე აქვს მოსაჭრელი, მიუხედავად უოლ-სტრიტის მუდმივი ხარების დაუნდობელი სურვილების რეალიზებისა, რომლებიც ახლა სულ უფრო ხმამაღლა ურტყამენ „პაუზის“ ნიშნებს.
ამის შესახებ განაცხადა იოახიმ კლემენტმა, Liberum Capital-ის სტრატეგიის, ბუღალტრული აღრიცხვისა და მდგრადი განვითარების ხელმძღვანელმა.
„ახლა, როდესაც ცენტრალური ბანკის პოლიტიკასთან დაკავშირებით საკმარისი სიცხადე გვაქვს და საპროცენტო განაკვეთის ზრდის ციკლის პიკს ვუახლოვდებით, ინვესტორები მომავალ შემოსავლების სეზონამდე პოლიტიკურ ფრონტზე სიცხადეს ეძებენ.“
ჩვენ ვიტყოდით, რომ არცერთ ფრონტზე არანაირი გზა არ არსებობს. ვალის ჭერის კრიზისი ახლა ქვეყნის ფისკალური მმართველობის მუდმივი პირობაა, რადგან უბრალოდ არ არსებობს პოლიტიკური ნება, რომ ხარჯები იქ განხორციელდეს, სადაც ეს მნიშვნელოვანია. კერძოდ, 1.3 ტრილიონი დოლარის ეროვნული უსაფრთხოების ბიუჯეტი და „აპელაციის დღის მანქანა“, რომელიც განსახიერებულია დახმარებისა და სავალდებულო ხარჯვის ანგარიშების ავტომატურ ხარჯებში.
ეს უკანასკნელი ანგარიშები, მათ შორის მზარდი სახელმწიფო ვალის პროცენტები, მომდევნო 60 წლის განმავლობაში ჯამში 10 ტრილიონ დოლარს გადააჭარბებს, რაც უსაფრთხოების გარდა სახელმწიფო ხარჯების 88 პროცენტს შეადგენს. რესპუბლიკური პარტია და დემოკრატების მნიშვნელოვანი ნაწილი არც გადასახადების ზრდაზეა მზად.
ასე რომ, ან ბებია იელენი იძულებული იქნება არსებული შემოსავლები ვალის მომსახურებასა და პრიორიტეტულ პროგრამებზე გამოყოს, როგორც გუშინ გავამახვილეთ ყურადღება, ან რესპუბლიკური პარტია კვლავ დანებდება და წლის განმავლობაში ყალბ ხარჯების შემცირებას დათანხმდება, რაც რეალურად ვერასდროს იხილავს დღის სინათლეს.
მაგრამ მიუხედავად იმისა, თუ საბოლოოდ რომელ გზას აირჩევს ამჟამინდელი ჩიხი, ერთი რამ ცხადია: მომავალ წელს, მომდევნო წელს და ყოველ წელს, რამდენადაც თვალი ვერ ხედავს, ვალის ჭერის კრიზისი კვლავ იქნება.
ერთი სიტყვით, ამერიკის ფისკალური მმართველობა დარღვეულია და ძალიან დარღვეული. ბოლო რამდენიმე წლის განმავლობაში ფედერალური სარეზერვო სისტემის მიერ სახელმწიფო ვალის მასიური მონეტიზაციის გამო, ვაშინგტონმა დაკარგა მასიური ვალის ეკონომიკური ხარჯებისა და შედეგების გაცნობიერება. ეს იმიტომ ხდება, რომ არ მომხდარა „გადასახლება“ და საპროცენტო განაკვეთების სპირალური სიგნალები ობლიგაციების ვაჭრობიდან, რომლებიც ისტორიულად ვაშინგტონის პოლუსებს ფისკალურ ხაზთან ახლოს აკავებდნენ.
მაგრამ, როგორც გუშინაც ვთქვით, მონეტიზაციის გზა ამოწურულია, რადგან უოლ სტრიტზე წარმოქმნილმა ფინანსურმა ბუშტებმა და მთავარ ქუჩაზე ინფლაციამ საბოლოოდ აიძულა ფედერალური სარეზერვო სისტემა, შეეჩერებინა საბეჭდი მანქანა და დაეწყო თავისი ბალანსის შემცირება 1.1 ტრილიონი დოლარის წლიური განაკვეთით (QT).
ეს კი, თავის მხრივ, ნიშნავს, რომ ფულის ბაზრებზე განაკვეთების შემცირება და ობლიგაციების შემოსავლიანობის ვარდნა უახლოეს მომავალში არ მოხდება. ხელმისაწვდომი სახსრების პერსპექტიული მოთხოვნა 3 ტრილიონი დოლარის წლიური განაკვეთით (ახალი სახაზინო ვალი პლუს QT) უზრუნველყოფს, რომ განაკვეთები სტაბილურად გაიზარდოს.
და ბოლოს, როგორც გუშინაც აღვნიშნეთ, ეს გამკაცრების ციკლი ჯერ კიდევ არ დასრულებულა, რადგან ფინანსური სისტემა გადაჭარბებული ლიკვიდურობითაა გადატვირთული. სანამ იაფი კრედიტების ეს უზარმაზარი ზღვა არ იქნება ლიკვიდირებული, ფედერალური სარეზერვო სისტემა ინფლაციის წინააღმდეგ არიერგარდულ ბრძოლას გამართავს.
ქვემოთ მოცემული დიაგრამა გარკვეულწილად ასახავს ლიკვიდურობის ნაკადის მასშტაბებს, რომელიც ახლა უფრო მკაცრი მონეტარული პირობებით უნდა იქნას ლიკვიდირებული ხანგრძლივი პერიოდის განმავლობაში. კერძოდ, 4 წლის მეოთხე კვარტალსა და 2012 წლის მეოთხე კვარტალს შორის, ოჯახების ნაღდი ფულის ბალანსი სტაბილურად გაიზარდა. 5.0 პროცენტს წლიური მაჩვენებელი, რომელიც ნომინალური მშპ-ს ზრდის ტემპზე ოდნავ მეტია.
თუმცა, 2020 წლის მარტში დაწყებული სტიმულირებადი ბაქხანალიის გამო, ოჯახების ანგარიშებზე ნაღდი ფულის დაგროვების ტემპი ოთხჯერ გაიზარდა და... 20.0 პროცენტს წელიწადში 4 წლის მეოთხე კვარტალსა და 2019 წლის მეორე კვარტალში დაფიქსირებულ სტიმულირების პიკს შორის.
ამ ზრდამ შედარებით მოკლე დროში 4 ტრილიონი დოლარი შეადგინა და სწორედ ამან გამოიწვია ინფლაციური ხანძარი.
2 წლის მეორე კვარტალში პიკის შემდეგ, ოჯახების ნაღდი ფულის ბალანსის ზრდის ტემპი წელიწადში მხოლოდ 2021 პროცენტამდე შემცირდა. თუმცა ეს მხოლოდ დასაწყისია. ბოლო კვარტლების განმავლობაში ნაღდი ფულის ამ უზარმაზარმა მარაგმა შემცირება დაიწყო, თუმცა მის ნორმალურ მდგომარეობამდე დაბრუნებას წლები დასჭირდება.
მაგალითად, პანდემიამდელი 5.0 პროცენტიანი ზრდის ტემპის შემთხვევაში, 4 წლის მეოთხე კვარტლისთვის ოჯახების ნაღდი ფულის ბალანსი ჯამში 2022 ტრილიონ დოლარს შეადგენდა. სინამდვილეში, ფაქტობრივი მაჩვენებელი 15.47 ტრილიონ დოლარს შეადგენდა, რაც იმაზე მიუთითებს, რომ სტიმულით გამოწვეული ჭარბი ნაღდი ფულის ბალანსი შესაძლოა 18.20 ტრილიონ დოლარს გადააჭარბოს.
ცხადია, ეს დამატებითი ნაღდი ფული მკვეთრად ამძიმებს ფედერალური სარეზერვო სისტემის ანტიინფლაციურ კამპანიას, რადგან ის კვლავაც უზრუნველყოფს ოჯახების მსყიდველობით უნარს, მაშინაც კი, თუ ფედერალური სარეზერვო სისტემის მიერ განაკვეთების ზრდა მიმდინარე შემოსავლების ზრდას შეანელებს. ანუ, ფედერალური სარეზერვო სისტემის მიერ წინა წლებში განხორციელებული დაუფიქრებელი ინფლაციური პოლიტიკა კვლავ სველი საბანივით ეკიდება ეკონომიკას, რაც უზრუნველყოფს, რომ საბოლოო რეცესიის მოგვარება გაცილებით მკაცრი იქნება, ვიდრე ამას მუდმივი ხარები ელიან.
სხვა რომ არაფერი, ეს უზარმაზარი ნაღდი ფულის დეფიციტი იძლევა იმის გარანტიას, რომ ფედერალური სარეზერვო სისტემის საბეჭდი მანქანები წლების განმავლობაში უმოქმედოდ დარჩება. ამგვარად, ფულის ბეჭდვის დიდი წვეულება ახლა დასრულდა და აცელას დერეფნის ორივე ბოლოში დასრულდა.
და არც ძალიან მალე!
შინამეურნეობების ნაღდი ფულის ბალანსი, 2012-2022
ავტორის წიგნაკი ფასიანი მომსახურება. მას ასევე აქვს ა ქვესადგური.
-
დევიდ სტოკმანი, ბრაუნსტოუნის ინსტიტუტის უფროსი მკვლევარი, პოლიტიკის, ფინანსებისა და ეკონომიკის შესახებ მრავალი წიგნის ავტორია. ის მიჩიგანის შტატის ყოფილი კონგრესმენი და კონგრესის მენეჯმენტისა და ბიუჯეტის ოფისის ყოფილი დირექტორია. ის ხელმოწერაზე დაფუძნებულ ანალიტიკურ საიტს ხელმძღვანელობს. კონტრაკორნერი.
ყველა წერილის ნახვა
