გაზიარება | ბეჭდვა | ელ.ფოსტა
ოჰ, წამოდი!
მათ ეს კიდევ ერთხელ გააკეთეს და ისე, რომ ეს როგორც პატიოსანი საბაზრო ეკონომიკის, ასევე ე.წ. კანონის უზენაესობის დაცინვაა. ფაქტობრივად, ფედერალური სარეზერვო სისტემის, ხაზინისა და FDIC-ის სულელების ტრიუმვირატმა არსებითად გარანტირებული მისცა 9 ტრილიონი დოლარის ოდენობის დაუზღვეველი საბანკო დეპოზიტები საკანონმდებლო მანდატისა და კაპიტალის გარეშე, რათა ეს ფართომასშტაბიანი დაპირებები შეესრულებინა.
SVB-სა და Signature Bank-ის ყველა დეპოზიტორის პირდაპირი გადარჩენის შემთხვევაში, ეს დახურული ინსტიტუტები ახლა სიკვდილის შემდეგ სასაცილოდ მოინათლა, როგორც „SIFI“ (სისტემურად მნიშვნელოვანი ფინანსური ინსტიტუტები). ეს მათ 2009 წლის დოდ-ფრენკის აქტით გათვალისწინებული ფარული გადარჩენის მექანიზმის გამოყენების უფლებას აძლევს, რომელმაც ხელისუფლებას 250,000 აშშ დოლარის სტანდარტულ ლიმიტს ზემოთ ნებისმიერი და ყველა საბანკო დეპოზიტის გარანტირების უფლება მისცა.
შეიძლება იკითხოთ, „ვინ იცოდა“, რომ ჩვენმა ბრწყინვალე კანონმდებლებმა გიგანტური ჰეჯ-ფონდებისა და Fortune 500 კომპანიების დეპოზიტების საჯარო გარანტიები, მათ შორის მსგავსი და მსგავსი „დამსახურებული“ სხვა კომპანიები, 2008 წლის გაკვეთილებით გამართლებულ აუცილებელ „რეფორმად“ მიიჩნიეს?
თუმცა, ჩვენ უბრალოდ აღვნიშნავთ ამ შაბათ-კვირის მანევრში ენის საშინელ ბოროტად გამოყენებას. აშშ-ის საბანკო სისტემის მთლიანი აქტივები 30.4 წლის ბოლოს 2021 ტრილიონ დოლარს შეადგენდა. შესაბამისად, Signature bank-ის 110 მილიარდი დოლარის აქტივები... 0.36 პროცენტს მთლიანი და SVB-ის 210 მილიარდი დოლარის აქტივები მხოლოდ 0.70 პროცენტს საბანკო სისტემის აქტივებიდან.
თუ ეს 1%-ზე ნაკლები მოცულობის სუბიექტები მართლაც „სისტემურად მნიშვნელოვანია“, მაშინ შემდეგი გამოცანა დაგვიტოვეთ: რატომ არ გამოცხადდა უგუნური საბანკო საქმიანობის ეს ჭები 2011 წელს SIFI-ებად JP Morgan-თან (3.7 ტრილიონი დოლარის აქტივები), Bank of America-სთან (4.1 ტრილიონი დოლარის აქტივები) და დანარჩენ ორ ათეულ SIFI-ის მსხვილ ბიჭთან ერთად, რომლებსაც SIFI-ის თასის მოპოვების სანაცვლოდ, სულ მცირე, გაძლიერებული კაპიტალისა და ლიკვიდურობის სტანდარტების დაცვა მაინც მოუწიათ?
მართლაც, SIFI კაპიტალის სტანდარტების რეჟიმის ყველა მიკი მაუსის ასპექტის მიუხედავად, შეიძლება გაჩნდეს კითხვა, იქნებოდნენ თუ არა Signature-ი და SVB დღესაც ღია, JP Morgan-ის კაპიტალისა და ლიკვიდურობის დონის დაცვის შემთხვევაში, მაგრამ ერთი რამ ცხადია: სიკვდილის შემდეგ SIFI-ის მინიჭების შეღავათების მიღება, რომლის დაცვაც მათ არასდროს მოეთხოვებოდათ ცოცხლებს შორის ყოფნისას, ვაშინგტონის ძლევამოსილების მიმართ მონობის ახალ დაცემას წარმოადგენს. ამ შემთხვევაში, ესენი არიან სილიკონის ველის მილიარდერი მმართველები და ვენჩურული კაპიტალის თაღლითი, რომელთა დეპოზიტებიც საფრთხეში იყო კვირა საღამოს დაახლოებით 6 საათამდე.
და მაინც, და მაინც. ამ ინსტიტუტებში „დიდი ბიჭის შარვლების“ მატარებელი მსხვილი დეპოზიტორების გროტესკული გადარჩენა მხოლოდ აისბერგის მწვერვალია იმ აღშფოთებისა, რომელსაც ამ შაბათ-კვირის სავალალო კაპიტულაცია იწვევს.
როგორც ჩანს, ვაშინგტონში ტრიუმვირატის მმართველი „ტვინდამკვდარი ზომბებისთვისაც“ კი ცხადი გახდა, რომ SVB-სა და Signature Bank-ის ყველა დეპოზიტორის გადარჩენა სხვა „მცირე“ ბანკებში - და, სხვათა შორის, ნებისმიერ არა-SIFI ინსტიტუტში - დეპოზიტების მასობრივ გადინებას გამოიწვევდა. ამიტომ მათ გადარჩენის გეგმა აშშ-ის საბანკო დეპოზიტების მთელ 18 მილიარდ დოლარზე გაავრცელეს, რომელთაგან 9 ტრილიონ დოლარზე მეტი არ არის დაფარული FDIC-ის არსებული 250,000 დოლარის სადაზღვევო ლიმიტით.
და გთხოვთ, მითხარით, კონგრესის რომელ უცნაურ კანონპროექტს, რომელიც შაბათ-კვირას სხდომაზეც კი არ გამართულა, ან წინა კანონპროექტს, რომლის შესახებაც დედამიწაზე არავის სმენია, ეფუძნებოდა გადასახადის გადამხდელთა თანხების ეს ფართომასშტაბიანი გამოყოფა?
ნამდვილი პასუხი არსებითად ინსტიტუციური ამპარტავნებაა. ტექნიკურად, ახალი საბანკო ვადიანი დაფინანსების პროგრამა (BTFP) ფედერალური სარეზერვო სისტემის საგანგებო უფლებამოსილების ფარგლებში ამოქმედდა „უჩვეულო და გადაუდებელი გარემოებების“ მოსაგვარებლად, მისი საბეჭდი მანქანების გააქტიურებით. თუმცა, 2008-2009 წლების კრიზისის დროს პირველად შექმნილი დაწესებულებების ანბანური სუპის ეს ახალი დამატება უბრალოდ გადაჭარბებულია.
ეს ბანკებს საშუალებას მისცემს, ისესხონ 100 ცენტი დოლარზე მათ ბალანსებზე არსებული ტრილიონობით UST და სააგენტო ვალის საბალანსო ან ნომინალური ღირებულების წინააღმდეგ. თუმცა, ამ ვალის დიდი ნაწილი მნიშვნელოვნად დაეცა იმის გამო, რომ საბოლოოდ ფიქსირებული შემოსავლის მქონე ფასიანი ქაღალდების შემოსავლიანობას ნორმალიზების საშუალება მიეცა. თავისუფალი ბაზრის ჩვეულებრივი პრაქტიკისგან განსხვავებით, BTFP-ის მომხმარებლებს სესხების ზედმეტი გირაოთი უზრუნველყოფაც კი არ მოუწევთ.
შესაბამისად, ეს უზარმაზარი საჩუქარია ბანკებისთვის, რომლებიც რაღაცაზე ისხდნენ $ 620 მილიარდი ფედერალური დეპოზიტების დაზღვევის კორპორაციის მონაცემებით, გასული წლის ბოლოს ყველა ფასიან ქაღალდზე (როგორც გასაყიდად არსებულ, ასევე დაფარულ ვადიან პერსპექტივაში შენახულ ქაღალდებზე) არარეალიზებული ზარალი დაფიქსირდა. ეს ასევე ნიშნავს, რომ მხოლოდ ოთხი დიდი ბანკი - როგორც ეს ქვემოთ მოცემულ მეორე დიაგრამაზეა ნაჩვენები - 4 მილიარდი დოლარის დახმარების პროგრამას იღებს.
ცხადია, მთელი ეს გარიგება თვალთმაქცობის, არაკომპეტენტურობისა და ტყუილის სუნით ასხამს თავს. როგორც QTR-მა ამ დილით თქვა:
ფედერალური სარეზერვო სისტემა პანიკას კიდევ უფრო მეტი პანიკით ებრძვის. იმ დროს, როდესაც თავმჯდომარე ჯერომ პაუელი ინფლაციის ჩახშობას ისახავდა მიზნად და ისეთი განწყობის შექმნას, თითქოს ფედერალური სარეზერვო სისტემის პოლიტიკას ვერაფერი შეცვლიდა, ის იაფფასიანი კოსტუმივით დაიჭმუჭნა, როდესაც პირველი (მომავალი მრავალიდან) დანაკარგები მსოფლიოს ყველაზე ქაფიან და ყველაზე ღირსეულ ნაგვის აქტივებში მოხდა.„სილიკონ ველის ბანკი“ სიტყვასიტყვით არასწორი ინვესტიციების შუბის წვერი იყო და ფედერალური სარეზერვო სისტემა ისე იქცევა, თითქოს „ჯეი პი მორგანი“ რისკის ქვეშაა.
ამ კონტექსტში, ჯობია ჯანეტ იელენით დავიწყოთ, რომელიც, როგორც ჩანს, ყოველთვის ფხიზლადაა, როდესაც გულგატეხილი ლიბერალი კეინსიანელები გადაწყვეტენ, რომ დროა, ჩვეულებრივი ადამიანების სასარგებლოდ დიდი ბიჭები გადაარჩინონ. ამრიგად, გუშინ შუადღის თოქ-შოუებში მან პირობა დადო, რომ გადარჩენის პაკეტებთან დაკავშირებით „ჩვენ ამას აღარ გავაკეთებთ“.
მაგრამ ექვსი საათის შემდეგ მან ზუსტად იგივე გააკეთა. ისევ.
ასე რომ, ამ ცხვრის თავკაცზე ერთადერთი, რისი თქმაც შეგიძლიათ, არის ის, რომ შესაძლოა მას ჩვენი 3 წლის შვილიშვილის ყურადღების კონცენტრაციის უნარი აქვს!
მაგრამ სინამდვილეში ყველაზე შემაშფოთებელია ვაშინგტონიდან უკვე გამოსული სავალალო ორაზროვანი საუბრები. მაგალითად, მტკიცება, რომ ეს გადასახადის გადამხდელებს ერთი ცენტიც არ დაუჯდებათ, სრული სისულელეა. FDIC-ს აქვს უფლებამოსილება, გაზარდოს სადაზღვევო პრემიები საზოგადოების ფულის მთელი ოდენობით - ზემოხსენებული 18 ტრილიონი დოლარის დეპოზიტებით.
ეს გადასახადია, ხალხო!
ასევე, ამტკიცებენ, რომ ამ გარდაცვლილი ბანკების აქციონერები გადარჩენის ფონდში არ არიან. ამაში ახალი არაფერია — არც Lehman-ის, Bear Stearns-ის და WaMu-ს ძველი აქციონერები 2008-2009 წლებში იყვნენ.
მაგრამ ეს არასდროს ყოფილა პრობლემა. პრობლემა რისკის სოციალიზაციაა, რადგან ის მომავალში უგუნურ ქცევას იწვევს. ახლა კი, თავისი სიბრძნით, ვაშინგტონმა მთლიანად ამოიღო დეპოზიტების გადინების რისკი მთელი აშშ-ის საბანკო სისტემისთვის.
ეს, ფაქტობრივად, ნიშნავს, რომ ფედერალური სარეზერვო სისტემის დოდ-ფრენკის ლიცენზია, რომელიც 30 SIFI ინსტიტუტს ენიჭება „მოგების“ გაყალბების კუთხით, ამჟამად 5,000-ზე მეტ აშშ-ის ფინანსურ ინსტიტუტზე ვრცელდება.
და ჩვენ ვგულისხმობთ წმინდა შემოსავლის გაყალბების ლიცენზიას. მაგალითად, იმის გამო, რომ JP Morgan-ის დაუზღვეველი დეპოზიტები ეფექტურად იყო გარანტირებული SIFI სქემით, მისი დეპოზიტების საშუალო ღირებულება 2022 ფინანსური წლის მდგომარეობით - მოიცადეთ - ოდნავ ნაკლები იყო. 1.0 პროცენტს!
ანუ, ფედერალური სარეზერვო სისტემის მიერ საპროცენტო განაკვეთების მასობრივ რეპრესიასა და SIFI-ის მომხმარებლებისთვის დეპოზიტების რისკის სოციალიზაციას შორის, JPM-მა მოიჭრა $ 258 მილიარდი წმინდა შემოსავლის მხოლოდ ბოლო რვა წლის განმავლობაში. რა თქმა უნდა, როდესაც წარმოების ღირებულება თითქმის ნულთან ახლოს, ჯეიმი დაიმონის მსგავსი სავარაუდო გენიოსიც კი არ არის საჭირო, რომ წმინდა მოგების, წმინდა შემოსავლისა და აქციების ოფციონებიდან მიღებული მოგების ცუნამი წარმოქმნას უმაღლესი აღმასრულებლებისთვის.
სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, SVB-ის მსგავსი მატარებლის ჩავარდნები გადახრა არ არის. ისინი მოსალოდნელი შედეგია (საბოლოო ჯამში), როდესაც დეპოზიტორებს არ აქვთ შეშფოთება სახიფათო შემოსავლიანობის მრუდისა და საკრედიტო რისკის არბიტრაჟების შესახებ, რომლებსაც ბანკის მენეჯმენტები ახორციელებენ რეესტრის აქტივების მხარეს.
მართლაც, ფინანსურ ინსტიტუტებში თავისუფალი ბაზრის დისციპლინისა და სტაბილურობის იმედი არ არსებობს მანამ, სანამ დეპოზიტორები ზარალის სრული რისკის ქვეშ არ იქნებიან. ჩვენთვის ეს ეხება იმ ლურჯთმიან ქალბატონებსაც კი, რომლებიც, სავარაუდოდ, ყოფილი და ყოფილი 250,000 XNUMX დოლარის სადაზღვევო ლიმიტით არიან დაცულნი.
მოკლედ, თუ საბანკო სისტემის აფეთქება გსურთ, როგორც შაბათ-კვირას გავიგეთ, მსოფლიოში არსებული ე.წ. „პრუდენციული რეგულირება“ არაფერს შეცვლის, თუ დეპოზიტორები გადამრთველთან იძინებენ ან ევთანაზიას განიცდიან დეპოზიტორებისთვის რისკის სოციალიზაციაში ნაგულისხმევი მარადიული მორალური საფრთხის გამო.
და თუ შემდეგ ცენტრალური ბანკის საბეჭდი მანქანების წლების განმავლობაში გაცხელებით სოციალურ დეპოზიტებს ძალიან იაფად გააფასებთ, ეს ქვეყნის ყველა უყურადღებო ფინანსური ინტრიგანისა და ცარიელი კოსტუმისთვის მოწვევა იქნება, რომ Topsy-ს მსგავსად გაზარდონ ბანკის ბალანსები და უკანონოდ მიღებული მოგება დაბეჭდონ ყალბი დეპოზიტების ზურგზე.
ეჭვის გარეშე, უბრალოდ იცოდეთ ეს. კვირას გაკოტრებული Signature Bank-ის საბჭოს წევრი თავად იყო Mr Prudential Regulation, ყოფილი კონგრესმენი ბარნი ფრენკი. ამ გენიოსმა დაწერა კანონი ყველა საბანკო კრიზისისა და გაკოტრების დასასრულებლად, მაგრამ როგორც ჩანს, არც ერთი მათგანის საკუთარი ცხვირწინ გაჩენა არ უნახავს.
ამ საკითხს კრიზისში მყოფ ბანკებთან დაკავშირებით მეორე ნაწილში შევეხებით, თუმცა აქ საკმარისი იქნება დღის ყველაზე საზარელი განცხადების - „მძინარე ჯოს“ - გახსენება.
"მტკიცედ ვარ გადაწყვეტილი, რომ ამ არეულობაში დამნაშავეები სრულად დაისაჯონ".
ამ შემთხვევაში, FOMC-ის შემადგენელ 12 სულელს ჯობია ადვოკატი იპოვონ, რადგან მთელი ეს არეულობა იწყება და აყვავდება ბოლო ათწლეულის და მეტი ხნის განმავლობაში პატიოსანი საპროცენტო განაკვეთების მათ მიერ სისტემატური განადგურებით.
მართლაც, თუ ოდნავ მაინც მიაქცევდით ყურადღებას, SVB-ს დიდი ნახტომით მოახლოებას დაინახავდით. აქ მოცემულია ფედერალური რეზერვის მიერ 2007 წლიდან საბანკო დეპოზიტებზე დადგენილი რეალური საპროცენტო განაკვეთი. ეს თითქმის კრიმინალური მოწოდება იყო მენეჯმენტისთვის, გაეძარცვათ ბანკი და მისი დეპოზიტორები - ლეგიონი, რომელთაგანაც უამრავი იყო.
ბოლოს და ბოლოს, მხოლოდ ამ დროს ბოლო 8 თვიდან 192 ჰქონდა თუ არა 90-დღიან აშშ-ის სახაზინო ვალდებულებას ინფლაციის შემდეგ დადებითი შემოსავლიანობა, რომელსაც აქ ვზომავთ, როგორც ჩვენი სანდო 12%-ით შემცირებული საშუალო CPI-ის 16-თვიანი ცვლილების ტემპს.
ჩვენ 90-დღიან ანგარიშსწორებას იმიტომ ვიყენებთ, რომ ის ისეთივე სამართლიან ღია ბაზრის განაკვეთს ითვალისწინებს, როგორც მოკლევადიანი ფულადი ბაზრები; მასზე დიდ გავლენას ახდენს და ეფექტურად დგინდება ფედერალური სარეზერვო სისტემის მიერ ფედერალური სახსრების განაკვეთის მიმაგრება; და ეს არის საუკეთესო ვარიანტის, რისი იმედიც ბანკის დანაზოგებსა და სადეპოზიტო სერთიფიკატების დეპოზიტორებს ბოლო 15 წლის განმავლობაში შეეძლოთ ჰქონოდათ.
ცხადია, ეს ასევე მოწვევა იყო ნებისმიერი ბანკის ოპერატორისთვის, რომელსაც შეეძლო სარკის დაბინდვა, კანონიერად გაეძარცვა თავისი მომხმარებლები და ამავდროულად დაებეჭდა ასობით მილიარდი ყალბი წმინდა შემოსავალი. თავის მხრივ, ამ უზარმაზარმა „შემოსავლებმა“ გამოიწვია ბანკის აქციების ფასების მკვეთრი ზრდა და აღმასრულებელი დირექტორების აქციების ოფციონების ღირებულების აფეთქება.
მაგალითად, როდესაც კვირის დასაწყისში სილვერგეიტი გაკოტრდა, ამ SVB-ის უმცროსმა მოთამაშემ საბაზრო კაპიტალიზაცია მკვეთრად გაზარდა. 18X 13 წლის ნოემბრით დამთავრებული 2021 თვის განმავლობაში - 335 მილიონი დოლარიდან 6 მილიარდ დოლარამდე. შემდეგ კი, ფუ, ის გაქრა იმავე მიზეზით, რის გამოც SVB რამდენიმე დღის შემდეგ კედელს შეეჯახა: კერძოდ, ის სულელურად არბიტრაჟობდა სრულიად დამახინჯებულ შემოსავლიანობის მრუდს, რომელიც ფედერალური სარეზერვო სისტემის FOMC-ის შემადგენელი 12 არაკომპეტენტური პირის მონაცვლეობითი გუნდის ნამოქმედარი იყო.
ხმამაღლა ყვირილისთვის, შეხედეთ ქვემოთ მოცემულ იასამნისფერ ხაზს. დიდი ფინანსური კრიზისის წინა დღის შემდეგ, ნახევარზე მეტ ხანს რეალური შემოსავალი იყო -2 პროცენტი ან ნაკლები. და მიუხედავად იმისა, რომ ფედერალური სარეზერვო სისტემის სამიზნე განაკვეთი 400 წლის მარტიდან 2022 საბაზისო პუნქტით გაიზარდა, ის მაინც 200 საბაზისო პუნქტით ნაკლებია.
ჩვენ რიტორიკულ კითხვებსაც კი არ დავსვავთ, როგორიცაა „რას ფიქრობდა ეს ხალხი?“.
ეკლსის შენობაში მცხოვრები კეინსიანი ზომბები, როგორც ჩანს, საერთოდ არ ფიქრობდნენ.
90-დღიანი აშშ-ის სახაზინო ვალდებულებების ინფლაციის მიხედვით კორექტირებული შემოსავლიანობა, 2007-2023 წწ.
რა თქმა უნდა, ხუთშაბათიდან რაც მოხდა, სრულიად ჩვეულებრივი მოვლენაა. სილიკონის ველის პატიოსანმა წუწუნებმა მალევე მოითხოვეს შენიღბული, ფარული დახმარების პაკეტი. ამ ვენჩურული კაპიტალის ფირმებმა, მათ შორის Accel-მა, Cowboy Ventures-მა, Greylock-მა, Lux Capital-მა, Sequoia-მ და კიდევ 600-მა — რომლებმაც ხუთშაბათს SVB-სგან რამდენიმე საათში 40 მილიარდ დოლარზე მეტი ნაღდი ფული გამოსტაცეს — ორშაბათს დილის მდგომარეობით ხელი მოაწერეს წერილს, რომელშიც გამოთქვეს „მზადყოფნა“, ხელახლა ეთანამშრომლათ SVB-სთან ახალი მფლობელობის ქვეშ.
ბოლო 48 საათის განმავლობაში განვითარებული მოვლენები ღრმად იმედგაცრუებული და შემაშფოთებელია. იმ შემთხვევაში, თუ SVB... იყოს შეძენილი და შესაბამისად კაპიტალიზებული,ჩვენ მტკიცედ დავუჭერთ მხარს და წავახალისებთ ჩვენი პორტფელის კომპანიებს, განაახლეთ მათი საბანკო ურთიერთობა მათთან ერთად."
აი, ერთი სიახლე, რომელიც ამ ვენჩურული კაპიტალის გენიოსებმა შესაძლოა შემთხვევით გამოტოვეს. კერძოდ, ხუთშაბათს, დილის გამთენიისას, SVB სწორედ ამის გაკეთებას ცდილობდა - 2.6 მილიარდი დოლარის ახალი კაპიტალის მოზიდვას, რათა შეევსო მის ბალანსში არსებული 1.8 მილიარდი დოლარის გიგანტური ხვრელი, რომელიც, სავარაუდოდ, მოულოდნელად გაჩნდა, როდესაც იძულებული გახდა 21 მილიარდი დოლარის ღირებულების აშშ-ის სახაზინო და გარანტირებული სააგენტოს ფასიანი ქაღალდები სამართლიანი საბაზრო ღირებულებით გაეყიდა დეპოზიტების გადინების დასაფინანსებლად.
სამწუხაროდ, თავისუფალ ბაზარზე პასუხი ცალსახა იყო: „კამათელი არ არის!“
რეალური კაპიტალის მქონე არავინ იყო მზად ახალი ფულის ჩადებასთვის მზარდ ორმოში და აშკარა მიზეზის გამო: ბანკს ჰქონდა $ 120 მილიარდი 31 წლის 2022 დეკემბრის მდგომარეობით, ძირითადად ფიქსირებული განაკვეთის მქონე სავალო ფასიანი ქაღალდების, რომლებიც ისედაც დიდი წაგების მომტანი იყო და ეს მანამ მოხდა, სანამ გაყიდვების ცუნამი დაატყდებოდა თავს უზარმაზარ, მაგრამ სრულიად ხელოვნურად შეფასებულ UST და სააგენტოების ბაზარს.
SVB-ს ასევე ჰქონდა 71 მილიარდი დოლარის ოდენობის „სესხები“ ვენჩურული კაპიტალის „სტარტაპებისთვის“, რომელთა დიდი ნაწილი უარყოფითი ფულადი ნაკადებით, ზოგჯერ კი შემოსავლის უარყოფითითაც კი იყო. და ეს სილიკონის ველის სტარტაპების სამყაროში ეპიკური კრახის მოახლოებამდე იყო.
მართლაც, SVB-ის ბიზნეს მოდელის უსინდისო იდიოტობას, როგორც ჩანს, საზღვარი არ ჰქონდა. მათი 200 მილიარდი დოლარის პიკური დეპოზიტების დიდი ნაწილი შედგებოდა დასაწვავი ვენჩურული კაპიტალისგან. ანუ იმისგან, რასაც ისინი 1960-იან წლებში „კომპენსაციურ ბალანსებს“ უწოდებდნენ, რაც ამ შემთხვევაში გამოწვეული იყო ვენჩურული კაპიტალის მოზიდვით სულ უფრო მაღალი შეფასებებით და SVB-ის სესხებიდან მიღებული შემოსავლებით.
შესაბამისად, პანდემიის დროს ამ კლიენტმა ვენჩურულმა კაპიტალისტებმა და სტარტაპებმა უზარმაზარი ნაღდი ფული გამოიმუშავეს, რამაც დეპოზიტების ზრდა გამოიწვია. SVB-მ 2020 წლის პირველი კვარტალი 60 მილიარდ დოლარზე ოდნავ მეტი დეპოზიტით დაასრულა, რომელიც 200 წლის პირველი კვარტლის ბოლოსთვის 2022 მილიარდ დოლარამდე ოდნავ გაიზარდა.
თავის მხრივ, SVB Financial-მა შეიძინა ათობით მილიარდი დოლარის ღირებულების, ერთი შეხედვით უსაფრთხო აქტივები, ძირითადად, აშშ-ის გრძელვადიანი სახაზინო ვალდებულებები და მთავრობის მიერ უზრუნველყოფილი იპოთეკური ფასიანი ქაღალდები. SVB-ის ფასიანი ქაღალდების პორტფელი 27 წლის პირველ კვარტალში დაახლოებით 2020 მილიარდი დოლარიდან 128 წლის ბოლოსთვის დაახლოებით 2021 მილიარდ დოლარამდე გაიზარდა.
მიუხედავად ამისა, სტარტაპ კლიენტების მიერ შენახული ნაღდი ფულის ბალანსი დილის ნისლივით ქრებოდა, მაშინაც კი, როდესაც SVB-ის ფიქსირებული შემოსავლის პორტფელზე ამოუცნობი ზარალი 500 წელს 2021 მილიონ დოლარზე ნაკლებიდან 17 წლის ბოლოსთვის თითქმის 2022 მილიარდ დოლარამდე გაიზარდა.
რა თქმა უნდა, ბოლო დრომდე არავის აინტერესებდა საბანკო პორტფელების წმინდა არარეალიზებული ზარალი, რადგან, ფაქტობრივად, ასეთი ზარალი უბრალოდ არ არსებობდა. თუმცა, როგორც კი საპროცენტო განაკვეთების ზრდა დაიწყო და ვალის ფასები — სახაზინო ობლიგაციებიდან დაწყებული, MBS-ითა და საკრედიტო ვალდებულებებით დამთავრებული — დაეცა, არარეალიზებული ზარალი მკვეთრად გაიზარდა. უფრო სწორად, ნორმალურობისკენ სწრაფვა დაიწყო.
რა თქმა უნდა, ეს არსად არ იყო ისე თვალსაჩინო, როგორც სილიკონ ველის ბანკის საკუთარ ბალანსში, სადაც ერთი წლის წინანდელი დანაკარგების პრაქტიკულად ნულიდან, რიცხვი გაიზარდა $ 17 მილიარდი მეოთხე კვარტლის მდგომარეობით.
ამავდროულად, SVB-ის დეპოზიტების შემოდინება გადინებისკენ გადაიზარდა, რადგან მისმა კლიენტებმა ნაღდი ფული დაწვეს და შეწყვიტეს ახალი სახსრების მიღება საჯარო შეთავაზებებიდან ან საქველმოქმედო მოზიდვებიდან. ახალი დეპოზიტების მოზიდვაც გაცილებით ძვირი გახდა, ხოლო ფედერალური სარეზერვო სისტემის მიერ საპროცენტო განაკვეთების ზრდასთან ერთად გაიზარდა მეანაბრეების მიერ მოთხოვნილი საპროცენტო განაკვეთები. დეპოზიტები 200 წლის მარტის ბოლოს თითქმის 2022 მილიარდი დოლარიდან დეკემბრისთვის 173 მილიარდ დოლარამდე შემცირდა.
ოთხშაბათს SVB-მ განაცხადა, რომ გაყიდა თავისი ფასიანი ქაღალდების დიდი ნაწილი, რომლის ღირებულება გაყიდვის დროს 21 მილიარდი დოლარი იყო, გადასახადების გადახდის შემდეგ დაახლოებით 1.8 მილიარდი დოლარის ზარალით. თუმცა, ოთხშაბათს საღამოს ამ სერიოზული ზარალის გამოცხადების შემდეგ, ყველაფერი სწრაფად და ჯოჯოხეთურად დაიშალა. აქციების გაყიდვის მცდელობამ აქციები კრატერში ჩააგდო, რამაც ბანკი აიძულა, თითქმის ისევე სწრაფად ჩაეშალა აქციების გაყიდვის გეგმა, როგორც ეს გამოცხადდა. შემდეგ კი ვენჩურული კაპიტალის ფირმებმა თავიანთი პორტფელის კომპანიებისთვის კონსულტაციები დაიწყეს. დეპოზიტების გატანა SVB-დან.
კალიფორნიის მარეგულირებლების მიერ წარდგენილი დოკუმენტის თანახმად, ხუთშაბათს, მომხმარებლებმა სცადეს 42 მილიარდი დოლარის დეპოზიტის გატანა - ბანკის დეპოზიტების მთლიანი ოდენობის დაახლოებით მეოთხედი. ბანკს ნაღდი ფული გაუთავდა.
და ასე, ვაშინგტონის ოფიციალური პირების მიერ უამრავი „არასდროს“ გამოცხადების შემდეგ, დაუზღვეველი დეპოზიტორების მასიური დახმარება სწორედ ასე მოხდა. თუმცა, ამ უეცარი ქმედების კატასტროფის წარმოდგენა ძნელია.
გადაბეჭდილია Stockman's-დან კერძო სერვისი ახლა ხელმისაწვდომია ქვესადგური
-
დევიდ სტოკმანი, ბრაუნსტოუნის ინსტიტუტის უფროსი მკვლევარი, პოლიტიკის, ფინანსებისა და ეკონომიკის შესახებ მრავალი წიგნის ავტორია. ის მიჩიგანის შტატის ყოფილი კონგრესმენი და კონგრესის მენეჯმენტისა და ბიუჯეტის ოფისის ყოფილი დირექტორია. ის ხელმოწერაზე დაფუძნებულ ანალიტიკურ საიტს ხელმძღვანელობს. კონტრაკორნერი.
ყველა წერილის ნახვა
