გაზიარება | ბეჭდვა | ელ.ფოსტა
რას ელით? ჯოზეფ ბაიდენის თქმით, როგორც ეს ტელესუფერიდან არის გადმოცემული, ჩვენ უკვე ყველაფერი რიგზეა:
"არა" თქვა ბაიდენმა როდესაც CNN-ის კორესპონდენტმა ჯეიკ ტაპერმა ჰკითხა, უნდა მოემზადონ თუ არა ამერიკელები რეცესიისთვის.
„ეს ჯერ არ მომხდარიყო“, - დასძინა მოგვიანებით პრეზიდენტმა. „მე არ ვფიქრობ, რომ რეცესია იქნება“. თუ ასეა, ეს ძალიან მცირე რეცესია იქნება. ანუ ჩვენ ოდნავ დაბლა დავიწევთ.“
არა, ახლოსაც არ არის. ცენტრალური ბანკებისა და ვაშინგტონის საომარი მანქანის მიერ მსოფლიოში გაჩაღებული მწვავე ინფლაცია ახლა იმდენად ღრმად არის ფესვგადგმული, რომ მის შესაჩერებლად საჭირო იქნება ის, რასაც პრეზიდენტ აიზენჰაუერის ფინანსთა მინისტრი თავის დროზე „თმისმკვეთრ რეცესიას“ უწოდებდა.
დღეს PPI ანგარიში სექტემბრის თვის მონაცემები ეჭვის ნებისმიერ მიზეზს გამორიცხავს. ანუ, ფედერალურმა სარეზერვო სისტემამ ბოლო ექვსი თვის განმავლობაში საპროცენტო განაკვეთი 300 საბაზისო პუნქტით გაზარდა, თუმცა მწარმოებლების ფასების ინდექსში ასახული ინფლაციური ზეწოლა ზემოდან არც კი შეცვლილა.
სინამდვილეში, მზა პროდუქციის, საკვებისა და ენერგიის გამოკლებით, ე.წ. „ძირითადი ინფლაცია“ დაფიქსირდა... 8.4% კი/ი. ეს ყველაზე მაღალი დონეა მას შემდეგ ივლისი.
დიახ, მონეტარული პოლიტიკა შეფერხებით მუშაობს. თუმცა, ჯერ კიდევ არ არსებობს გზა, რომ ქვემოთ მოცემული დიაგრამის წაკითხვით დავასკვნათ, რომ ფედერალური სარეზერვო სისტემა ინფლაციის საწინააღმდეგო კამპანიის დასრულებასთან ახლოსაც კია. სინამდვილეში, 1976-იანი წლების ინფლაციის ციკლის ქვედა ნაწილიდან (1980 წლის იანვარი) მწვერვალამდე (1970 წლის აპრილი) ძირითადი მწარმოებელი ფასების ინდექსის ზრდამ შეადგინა 600 საბაზისო პუნქტები (@5.0%-დან @11.0%-მდე).
ამის საპირისპიროდ, 2020 წლის თებერვლის მინიმალური ნიშნულიდან 2022 წლის სექტემბრამდე, ძირითადი მწარმოებელი ფასების ინდექსი (მმფ) გაიზარდა... 740 საბაზისო პუნქტებით (1.0%-დან 8.4%-მდე) წინა წელთან შედარებით. უფრო მეტიც, ამის მისაღწევად მხოლოდ 31 თვე დასჭირდა 51-1976 წლების ციკლის 1980 თვესთან შედარებით.
ამგვარად, ჩვენ გვაქვს პაუელის საშინელი „გარდამავალი“ ინფლაციის სრულიად საპირისპირო სურათი. აქ ვსაუბრობთ ე.წ. ძირითად ინდექსზე, რითაც გამოვრიცხავთ სურსათისა და ენერგიის ფასების კიდევ უფრო მკაცრ ზრდას.
ამრიგად, არსებითად, ეს ინფლაცია ვირუსულია, ღრმად ჩადგმული და მისი აღმოფხვრა ადვილი არ იქნება, თუნდაც ბენზინის ან სასურსათო მაღაზიებში ფასების სასწაულებრივი ვარდნით.
მზა პროდუქციის ძირითადი მწარმოებლის ფასების ინდექსი, საკვებისა და ენერგიის გამოკლებით, 1976-2022
ამ კონტექსტში, უნდა გავიხსენოთ, რა მოხდა ბოლოს, როდესაც ფედერალური სარეზერვო სისტემა ძირითადი მწარმოებელი კომპანიების ინფლაციის 600+ საბაზისო პუნქტით გაზრდის წინაშე აღმოჩნდა: კერძოდ, ვოლკერმა ფედერალური სახსრების განაკვეთი გაზარდა 1400 საბაზისო პუნქტები და არა უბრალოდ 300; და ინფლაციის საბოლოოდ დასაბრუნებლად ექვსი წელი დასჭირდა.
რა თქმა უნდა, ჩვენ წარმოდგენა არ გვაქვს, რამდენად მაღალი და რამდენი ხანი დასჭირდება ფედერალურ სარეზერვო სისტემას ინფლაციის კონტროლისთვის ამ ციკლის განმავლობაში. თუმცა, ის ნამდვილად გაცილებით, გაცილებით მეტი იქნება 300 საბაზისო პუნქტზე და ტკივილი გავრცელდება წლებზე და არა თვეებზე, როგორც ეს აქამდე ხდებოდა.
ფედერალური სარეზერვო სისტემის საპროცენტო განაკვეთი, 1976 წლის იანვრიდან 1981 წლის აგვისტომდე
ვოლკერის ეპოქაში ინფლაციის ასეთი რთული მართვის ერთ-ერთი მიზეზი ის იყო, რომ სტაგფლაციამ ღრმად გაიდგა ფესვი ეკონომიკაში, რაც იმას ნიშნავს, რომ ის „წვრილმანი“ რეცესია, რომელზეც ჯო ბაიდენი გუშინ საუბრობდა, ამოცანის გადაჭრის შესაძლებლობებს ვერ იძლეოდა.
ფაქტია, რომ ჩვენ გვაქვს ისტორიული დემონსტრირება, თუ რატომ არის ფედერალური სარეზერვო სისტემის, მუდმივი მმართველებისა და ბაიდენის ბრბოს „რბილი დაშვების“ იმედები სუფთა ფანტაზია. ჩვენ ვგულისხმობთ იმ ფაქტს, რომ ვოლკერმა 1980 წლის გაზაფხულზე მინი-რეცესია მოაწყო, მაგრამ ამან ინფლაციის იმპულსს გავლენა არ მოუხდენია.
როგორც ქვემოთ იისფერი ხაზით არის ნაჩვენები, რეალური მშპ პიკს 1 წლის პირველ კვარტალში მიაღწია, შემდეგ კი ვოლკერის მინი-რეცესიის დროს მესამე კვარტალში შემცირდა. ამ ორკვარტლიანი „ზედაპირული და მოკლე“ ინტერვალის განმავლობაში რეალური მშპ მხოლოდ 1980%-ით შემცირდა. თუმცა, ინფლაციის მაჩვენებელი (ყავისფერი ხაზი) კვლავ განაგრძობდა ზრდას და წლიურად იზრდებოდა... 9.5% პერიოდის განმავლობაში.
ანუ, ჯორს თვალებს შორის უფრო ძლიერი 2X4 სჭირდებოდა, თერაპია, რომლის გარდაუვალობაც ვოლკერმა მალევე მიხვდა.
რეალური მშპ ძირითადი მწარმოებელი კომპანიების ფასების ინდექსის მიმართ, 4 წლის მე-1979 კვარტალი - 4 წლის მე-1980 კვარტალი.
ვოლკერის ანტიინფლაციური მედიის მეორე რაუნდმა რეალური წარმოების კიდევ ერთი ნაწილი შეამცირა - ამჯერად 2.6%-ით 3 წლის მესამე კვარტალში პიკიდან 1981 წლის მეოთხე კვარტალში დაფიქსირებულ მინიმალურ მაჩვენებლამდე. მიუხედავად ამისა, ინფლაცია ჯიუტად ეწინააღმდეგებოდა რეცესიულ მედიის მოქმედებას და ტემპით იზრდებოდა. 5.3% წლიური მაჩვენებელი ხუთი კვარტლის ეკონომიკური ვარდნის დროს.
რეალური მშპ ძირითადი მწარმოებელი კომპანიების ინდექსის მიმართ, 3 წლის მესამე კვარტალიდან 1981 წლის მეოთხე კვარტალამდე
უფრო მეტიც, შრომის ბაზარზე გავლენა მძიმე იყო. ორმაგი რეცესიის განმავლობაში, U-3 უმუშევრობის დონე 6.0 წლის აგვისტოში არსებული 1979%-დან, როდესაც ვოლკერმა ეკლსის შენობაში სათავეში ჩაუდგა, 10.8 წლის დეკემბრის ყველაზე დაბალ ნიშნულამდე 1982%-მდე გაიზარდა.
ანალოგიურად, ამ პერიოდში უმუშევართა რიცხვი თითქმის გაორმაგდა და 6.3 მილიონიდან 12.1 მილიონამდე გაიზარდა. შესაბამისად, ხელფას-ფას-ღირებულების ურთიერთკავშირში ჩაფლული მწვავე ინფლაციის აღმოფხვრა სულაც არ ჰგავდა ჯო ბაიდენის წვრილმან რეცესიას და არც „რბილ დაშვებას“, რომლის პოპულარიზაციასაც უოლ-სტრიტის „ხარები“ ვერასდროს წყვეტენ.
უმუშევრობის დონე და დონე, 1979 წლის აგვისტოდან 1983 წლის იანვრამდე
როგორც მოხდა, ძირითადი PPI ინფლაცია 2.00%-იან ზონას 4 წლის მეოთხე კვარტალამდე არ დაუბრუნდა. ანუ ვოლკერს ორი რეცესია და ოთხი წელი დასჭირდა, რათა ძირითადი PPI განაკვეთი ფედერალური სარეზერვო სისტემის მიმდინარე სავარაუდო ინფლაციის სამიზნე დონემდე დაებრუნებინა. ტერმინის ნებისმიერი განმარტებით, ეს არ არის „მოკლე და ზედაპირული“.
წ/წ ცვლილება ძირითადი PPI-ში, 1976 წლიდან 1983 წლამდე
საბოლოო ჯამში, ვოლკერის მიერ 1970-იანი წლების ინფლაციის დამარცხებას მაკროეკონომიკა ძალიან დიდი ზიანი მიაყენა, რადგან ინფლაციური სპირალის გამყარების შემდეგ ალტერნატივა აღარ არსებობდა.
სინამდვილეში, ქვემოთ მოცემული დიაგრამა ორმაგი რეცესიის ფასს დღესვე ნათლად წარმოაჩენს: კერძოდ, 6.82 წლის მეოთხე კვარტალში, როდესაც ვოლკერმა მონეტარული მუხრუჭები დააწესა, რეალური მშპ 4 ტრილიონი დოლარი იყო, 1979 წლის მეოთხე კვარტალში კი, როდესაც ეკონომიკა საბოლოოდ ფსკერს მიაღწია, კვლავ 6.81 ტრილიონი დოლარი იყო. ეს ნიშნავს რეალური წარმოების ნულოვანი წმინდა ზრდის სამ წელს.
მაგრამ მაშინაც კი, ძირითადი მწარმოებელი კომპანიების ინდექსი — რომელიც მომხმარებელთა ფასების ინდექსზე დაბალია — 4.7 წლის მეოთხე კვარტალში მაინც 4%-ის ტოლი იყო. შესაბამისად, ვოლკერმა ფედერალური სარეზერვო სისტემის სახსრების განაკვეთი 1982%-ზე დაბლა მხოლოდ 6.0 წლის ოქტომბერში დაწია.
წლიური ცვლილება მშპ-ს რეალურ დონესთან შედარებით, 4 წლის მეოთხე კვარტალიდან 1979 წლის მეოთხე კვარტალამდე
ცხადია, ვოლკერის ეპოქამ დაამტკიცა, რომ „სტაგფლაცია“ ჯიუტი მხეცია, როგორც კი ეკონომიკის ფასების სტრუქტურაში შეიჭრება. სწორედ ამიტომ, Pepsi-ს დღევანდელ განცხადებას ბოლო სიტყვა უნდა ეკუთვნოდეს.
გამაგრილებელი სასმელებისა და საჭმლის გიგანტმა განაცხადა, რომ 2022 წელს შემოსავლების 12%-იან ზრდას ელოდება, რაც მთელი პროდუქციის პორტფელის საშუალო ფასის 17%-იან ზრდას უკავშირდება!
მათემატიკა აშკარად თავისთავად მეტყველებს, მიუხედავად იმისა, რომ Pepsi-მ გასაგები მიზეზების გამო სცადა მოცულობის 5%-იანი შემცირების წარმოდგენა, როგორც გაყიდვების საერთო მოცულობის „უმნიშვნელო შემცირება“.
მოკლედ, ცუდი სტაგფლაცია დადგა. ვინაიდან ფედერალური სარეზერვო სისტემა ფასების მხარის დასამორჩილებლად ბრძოლაში იქნება ჩართული მაშინაც კი, როდესაც რეალური წარმოება თვეებისა და წლების განმავლობაში მერყეობს, სერიოზულად გვეეჭვება, რომ ჯო ბაიდენის პრეზიდენტობის დროს დაფიქსირებული ეკონომიკური კლება ისტორიის წიგნებში აღწერილი იქნება, როგორც „...ძალიან მცირე რეცესია.“
განათავსებთ ეხლა სტოკმანს კონტრაკორნერი
-
დევიდ სტოკმანი, ბრაუნსტოუნის ინსტიტუტის უფროსი მკვლევარი, პოლიტიკის, ფინანსებისა და ეკონომიკის შესახებ მრავალი წიგნის ავტორია. ის მიჩიგანის შტატის ყოფილი კონგრესმენი და კონგრესის მენეჯმენტისა და ბიუჯეტის ოფისის ყოფილი დირექტორია. ის ხელმოწერაზე დაფუძნებულ ანალიტიკურ საიტს ხელმძღვანელობს. კონტრაკორნერი.
ყველა წერილის ნახვა
