გაზიარება | ბეჭდვა | ელ.ფოსტა
მარტის თვის საცალო გაყიდვების ანგარიშმა კიდევ ერთი მტკიცებულება მოიტანა, რომ ბაიდენის გასული წლის მარტში გამოყოფილი 1.9 ტრილიონი დოლარის ღირებულების ამერიკული სამაშველო გეგმა, რომელიც ადრე განაწილებულ 4 ტრილიონ დოლარს დაემატა, ყველა დროის ერთ-ერთი ყველაზე ცუდი ფისკალური პოლიტიკის ღონისძიება იყო.
2021 წლის თებერვლის მდგომარეობითაც კი, ოჯახების საბანკო ანგარიშები ნაღდი ფულით იყო სავსე წინა სტიმულების ცუნამის, ასევე დახურულ რესტორნებში, ბარებში, კინოთეატრებში, სპორტდარბაზებში, კურორტებზე, სასტუმროებსა და სხვა ადგილებში ჩვეულებრივი მომხმარებლის ხარჯვისგან იძულებითი შესვენების გამო.
ანუ, აშშ-ის ეკონომიკა ე.წ. პოტენციურ მშპ-ზე გაცილებით დაბალი იყო მთავრობის მიერ შეკვეთილი მიწოდების მხარის შემცირების გამო და არა სუსტი ფაქტობრივი და პოტენციური „მოთხოვნის“ გამო. შესაბამისად, უფასო საქონლის მესამე რაუნდის მასიური განაწილება, რომელიც ინფლაციურ „აქლემს“ ჩაყლაპავდა.
სინამდვილეში, ქვემოთ მოცემულ დიაგრამაზე მოცემული ინფორმაცია ოჯახების ვალუტისა და საბანკო დეპოზიტების (ჩეკური, დანაზოგი და ვადიანი) შესახებ გიჩვენებთ ყველაფერს, რაც მათ 2021 წლის თებერვალში უნდა სცოდნოდათ. წლიური ზრდის 400-დან 600 მილიარდ დოლარამდე პერიოდთან შედარებით, ოჯახების ნაღდი ფული და დეპოზიტები გაიზარდა... $ 2.4 ტრილიონი 2021 წლის თებერვალში, წინა წელთან შედარებით.
ანუ, ოჯახები ისედაც იხრჩობოდნენ ზედმეტი ნაღდი ფულითა და ხარჯვადი რესურსებით. მაშ, რატომ ფიქრობდნენ დემოკრატები (და ბევრი რესპუბლიკელიც) რომ ერთ სულ მოსახლეზე დამატებით 1400 დოლარის გამოყოფა სტიმულებში და ასობით მილიარდი SBA ფულის მიმოქცევაში რაიმე ფორმით გამართლებული იყო?
პასუხი, რა თქმა უნდა, ის არის, რომ ვაშინგტონისა და უოლ-სტრიტის კონსენსუსი „მოთხოვნის“ გარდა არაფერს იცნობს. ფაქტები, რა თქმა უნდა, საპირისპიროზე მეტყველებდა, რაც იმას ნიშნავდა, რომ ეკონომიკური კლების მყისიერად მოგვარება შესაძლებელი იქნებოდა დოქტორ ფაუჩისა და მისი ვირუს-პატრულის ლოქდაუნებით, მანდატებითა და კოვიდის შიშის დათესვით. მიუხედავად ამისა, მათ ფაუჩი დატოვეს თავისი ბოროტი არაფარმაცევტული ჩარევებით (NPI) და ამის ნაცვლად „მოთხოვნის“ ამაჩქარებელი ჩართეს.
შინამეურნეობების ვალუტისა და დეპოზიტების ცვლილება წლიურად, 2002-2021
გასაკვირი არ არის, რომ საცალო გაყიდვები რაკეტისებურად გაიზარდა. მაშინ, როდესაც ინფლაციაზე კორექტირებული საცალო გაყიდვები სულ რაღაც 0.75% წელიწადში 2007 წლის ნოემბრის კრიზისამდელ პიკსა და 2020 წლის თებერვალს შორის პერიოდში, ისინი შემდეგ დაჩქარდა 17.2% წლიური განაკვეთით 20021 წლის მარტამდე. ეს განსაცვიფრებელი ამოფრქვევა განპირობებული იყო ზედიზედ სამი სტიმულაციური რაუნდის კომბინირებული იმპულსით, რომელთა ღირებულება სულ რაღაც 6 თვეში 12 ტრილიონი დოლარი იყო.
რა თქმა უნდა, მომსახურებისთვის ჩვეულებრივი ხარჯვის არხები მნიშვნელოვნად იყო დაბლოკილი სახელმწიფოს ბრძანებებით - ამიტომ როგორც რესტორნებსა და ბარებში სიარულისგან დაზოგილი თანხა, ასევე ვაშინგტონიდან უფასო პროდუქტების ცუნამი, Amazon-ის მიერ მიწოდებული პროდუქტების მზარდ შესყიდვებში დაიხარჯა. საქონელი რომლებიც საცალო ვაჭრობის სექტორში გადადიან.
ანუ, თავისი სიბრძნით, ვაშინგტონმა მნიშვნელოვნად გაზარდა სახელმწიფო ვალი, რათა გაეზარდა მოთხოვნა საქონელზე, რომლის დაკმაყოფილებაც შეუძლებელი იყო ადგილზე მყოფი გამყიდველების მიერ, რომლებიც მნიშვნელოვნად იყვნენ დამოკიდებულნი უცხოური მიწოდების ჯაჭვებზე, რომლებიც კოვიდ-ლოქდაუნის შედეგად დარღვეული იყო. და ეს ყველაფერი იმისთვის, რომ მშპ ოდნავ გაზრდილიყო, მაშინაც კი, როდესაც ვირუსული პატრული მომსახურების სექტორის გაცილებით დიდ მიწოდების მხარეს აკავებდა.
ერთი სიტყვით, მთავრობის მიერ გამოწვეული „მიწოდების მხარის“ შემცირებისა და ულტრასტიმულირებული სასაქონლო „მოთხოვნის“ კომბინაციას ვაშინგტონის ეკონომიკური პოლიტიკის ანალებში სისულელესთან ანალოგი არ აქვს. ეს იყო დამანგრეველი აფეთქება თავისთავად, თავისთავად, და საფუძველი იმ გაუმართავი ინფლაციისა, რომელიც ახლა ამერიკელ საზოგადოებას აწუხებს.
სამწუხაროდ, ჯიგი ახლა გაიზარდა. ინფლაციაზე კორექტირებული საცალო გაყიდვები მარტში სინამდვილეში იყო 2.9% ქვემოთ წინა წლის დონესთან შედარებით და, როგორც ჩანს, სულ უფრო სამხრეთის მიმართულებით მიემართება, რადგან რეალური შემოსავლები მცირდება და შელფზე არსებული ფასები კვლავ იზრდება.
ინფლაციაზე კორექტირებული საცალო გაყიდვების ინდექსი, 2007-2022
ვაშინგტონის სტიმულირების სიგიჟით გამოწვეული მიწოდების ჯაჭვის დისლოკაციები აშკარად ჩანს საცალო ვაჭრობის სექტორის მარაგებისა და გაყიდვების თანაფარდობაში. არსებითად, სასაქონლო საქონელზე მოთხოვნის ცუნამმა მარაგები სისტემიდან ისე შთანთქა, როგორც ტორნადო მისაბმელებზე გადის.
როგორც ქვემოთ მოცემულ დიაგრამაზეა ნაჩვენები, ისტორიული მარაგებისა და გაყიდვების თანაფარდობა 1.4X-დან 1.7X-მდე დიაპაზონში იყო. თუმცა, 2020 წლის მარტიდან 2020 წლის ივნისამდე, თითქმის $ 84 მილიარდი საცალო მარაგების რაოდენობა სისტემიდან ამოიღეს, რაც 13%-ით შემცირდა.
ამავდროულად, საცალო გაყიდვები მკვეთრად იზრდებოდა, რაც იმას ნიშნავდა, რომ მარაგებისა და გაყიდვების თანაფარდობა ტერა ინკოგნიტოს დონემდე დაეცა. 2021 წლის აპრილისთვის თანაფარდობამ აქამდე უპრეცედენტო ნიშნულს მიაღწია. 1.07X და ბოლო თვეში (თებერვალში) კვლავ ულტრადაბალ ნიშნულზე იყო 1.13X.
ქვემოთ მოცემული დიაგრამა ამჟამინდელი ინფლაციური აფეთქების საფუძველია. ბაზრის კანონია, რომ როდესაც თაროებზე ან საწყობებში არაფერია, ფასები იზრდება, რათა დაცარიელდეს და ახალი მარაგების მოძიება გამოიწვიოს. ამრიგად, სანამ ისტორიული თანაფარდობები არ აღდგება, საცალო ფასების სტაბილიზაცია, სავარაუდოდ, არ მოხდება.
საცალო ვაჭრობის მარაგებისა და გაყიდვების თანაფარდობა, 1992-2022
სასაქონლო საქონლის ინფლაციური ზრდის შესწავლის კიდევ ერთი გზაა რესტორნების გაყიდვების შედარება, რომელიც ვირუსული პატრულირების გამო შეჩერდა, ელექტრონული კომერციის გაყიდვებთან, რომელიც მომხმარებელთა ხარჯების მთავარი საშუალებაა კოვიდის დროს.
გასაკვირი არ არის, რომ 1 წლის პირველი კვარტლისთვის ელექტრონული კომერციის გაყიდვები გაიზარდა... 42.4% კოვიდამდელ დონესთან შედარებით (4 წლის მეოთხე კვარტალი), მაშინ როდესაც რესტორნების გაყიდვები ლოკდაუნის პირველ დღეებში 2019-20%-ით შემცირდა და 30 წლის პირველი კვარტლის ბოლოსთვის კოვიდამდელ დონესთან შედარებით თითქმის 5%-ით დაბალი იყო.
ფაქტობრივად, მომხმარებელთა ხარჯები პრეცელივით დამახინჯდა ვაშინგტონის მიერ ინიცირებული პოლიტიკის გამო, რომელიც იყო...
- მომსახურების მიწოდების მხრივ ზრდის საწინააღმდეგო განწყობა;
- საქონელზე მოთხოვნის მხარეს ხარჯების მომხრეა.
შედეგი, რა თქმა უნდა, იყო ინფლაციის თითქმის მყისიერი ზრდა საქონლის მხარეს, მაშინაც კი, როდესაც მომსახურების ფასები თავდაპირველად დეფლაციას განიცდიდა.
ეს ცვლილება დრამატულად არის ასახული ქვემოთ მოცემულ დიაგრამაზე. 2012 წლიდან 2020 წლის თებერვლამდე, გამძლე საქონლის სამომხმარებლო ფასების ინდექსი მუდმივად უარყოფითი იყო წლიური ცვალებადობის 1-2%-იან დიაპაზონში (იისფერი ზოლები), ხოლო მომსახურების სამომხმარებლო ფასების ინდექსი (მუქი ზოლები) მუდმივად +2.5%-იან დიაპაზონში ფიქსირდებოდა.
თუმცა, Covid-ლოქდაუნის დაწყების შემდეგ, ინდექსებმა მიმართულება შეიცვალა:
- წლიური მომსახურების ფასების ინდექსი: 1.3 წლის იანვრისთვის 2021%-მდე დაეცა აქტივობის მკვეთრი შემცირების გამო;
- გამძლე საქონლის ფასების ინდექსი წელი/წელი: 2021 წლის შუა პერიოდისთვის ორნიშნა ზრდამდე გაიზარდა მოთხოვნის მკვეთრი ზრდის გამო;
გრძელვადიანი საქონლისა და მომსახურების ფასების ინდექსის ცვლილება წლის/წლის მიხედვით, 2012-2021 წწ.
ასევე აღსანიშნავია, თუ როგორ აისახა საქონლისა და მომსახურების ეს სხვაობა ხელფასების მეორეხარისხოვან ინფლაციაში. ფაქტობრივად, ჩინელმა და სხვა უცხოელმა მუშებმა მოულოდნელი შემოსავალი მიიღეს საქონელზე მოთხოვნის ზრდით, ხოლო დაბალანაზღაურებადი ადგილობრივი მუშები მოულოდნელად კმაყოფილები დარჩნენ ხელფასების ორნიშნა ზრდით.
აშკარა ხელშემწყობი მიზეზი ვაშინგტონში უფასო სამუშაო ძალის გავლენა შრომის მიწოდებაზე იყო. როგორც ქვემოთ არის ნაჩვენები, BLS-ის მიერ გაზომილი სამუშაო ძალა 8.2 წლის აპრილში 5 მილიონი მუშაკით ანუ 2020%-ით შემცირდა და შემდეგ მხოლოდ ნელ-ნელა და ნაწილობრივ აღდგა ისე, რომ 2021 წლის მარტში მესამე სტიმულაციის დროისთვის ის კვლავ თითქმის 4 მილიონით ნაკლები იყო კოვიდამდელ დონესთან შედარებით.
ე.წ. სამუშაო ძალის მონაწილეობის მაჩვენებლით გამოხატული, 63.4 წლის თებერვლის 2020%-იანი დონე 61.5 წლის მარტისთვის კვლავ მხოლოდ 2021%-ს შეადგენდა.
ცხადია, სამუშაო ძალის შემცირების უმეტესი ნაწილი შრომის ბაზრის დაბალანაზღაურებად ნაწილში მოხდა. ვაშინგტონის კვირაში 600 დოლარიანი უმუშევრობის დაზღვევის მინიმალური ოდენობა პლუს სტიმულირების სამი რაუნდი წლიურ შემოსავალს შეადგენდა. $ 45,000-– მაგალითად, დასვენებისა და სტუმართმოყვარეობის სექტორში მიღწეულ დონეებზე გაცილებით მაღალი.
სამოქალაქო სამუშაო ძალისა და მონაწილეობის მაჩვენებლის ცვლილება, 2020 წლის თებერვალი - 2021 წლის მარტი
როდესაც აშშ-ის ეკონომიკის მომსახურების სექტორი 2021 წელს თანდათანობით გაიხსნა, დასვენებისა და სტუმართმოყვარეობის სექტორში ხელფასების ოდენობა ორმაგი დარტყმით შემცირდა. 2020 წლის რესტორნების რეცესიის შემდეგ, მოთხოვნა მკვეთრად შემცირდა, მიუხედავად იმისა, რომ ხელმისაწვდომი სამუშაო ძალა მნიშვნელოვნად შემცირდა.
შესაბამისად, Y/Y ხელფასების განაკვეთები რაკეტასავით აფრინდა და გაიზარდა 14-16% 4 წლის მეოთხე კვარტალში, როდესაც საბოლოოდ ამოქმედდა კვირაში 2021 დოლარის ოდენობის უმუშევრობის დაზღვევა და სტიმულირების შეღავათები.
ამის საპირისპიროდ, წარმოებაში ხელფასების ოდენობა, რომელიც კოვიდ-ლოქდაუნამდე წელიწადში დაახლოებით 2-3%-ით იზრდებოდა, ძალიან მოკრძალებულად დაჩქარდა და 4-5%-მდე გაიზარდა. ანუ, აშშ-ის ეკონომიკის უცხოურ წყაროებზე მასიური დამოკიდებულება მათ კვლავ აფერხებდა, თუმცა ჩინეთში დაფუძნებულ მიწოდების ჯაჭვში ხელფასების სწრაფად მზარდმა ოდენობამ და ხარჯებმა გარკვეული შვება მოუტანა.
მიუხედავად ამისა, მნიშვნელოვანი ის არის, რომ მასობრივმა შიდა სტრესმა და ლოქდაუნის შედეგად გამოწვეულმა მოთხოვნის მომსახურებადან სასაქონლო საქონელზე გადახრამ ინფლაციური ზეწოლა გამოიწვია მომსახურების სექტორში, მაშინაც კი, როდესაც გლობალური მიწოდების ჯაჭვის დარღვევები და სასაქონლო ფასების ზრდა სასაქონლო საქონლის სექტორებში ინფლაციის მკვეთრი იმპორტის მიზეზი გახდა.
ეს ფაქტობრივად იდეალური ინფლაციური ქარიშხალი იყო.
საათობრივი შემოსავლის ცვლილება წარმოებასთან შედარებით, დასვენება და სტუმართმოყვარეობა წლიურად, 2020 წლის მარტიდან 2022 წლის მარტამდე
ეჭვის გარეშე, წარმოგიდგენთ რესტორნების სექტორში ინფლაციის აჩქარებას, რომელსაც მომხმარებელთა ფასების ინდექსი აკვირდება „საკვები სახლიდან შორს“ რუბრიკის ქვეშ. 2 წლის თებერვლამდე რვა წლის განმავლობაში წლიურად 3-2020%-იან ზრდასთან შედარებით, ინდექსი ამჟამად იზრდება... 7% წლიური განაკვეთი.
უფრო მეტიც, ის ახლა იწყებს თავის საბოლოო აღმავლობას. ეს იმიტომ ხდება, რომ რესტორნის ხარჯების სტრუქტურის ორი მთავარი ინგრედიენტი - საკვები და შრომა - ახლა ორნიშნა ტემპით იზრდება.
ცხადია, მომავალი სცენარი რადიკალურად განსხვავდება 2020 წლამდე ე.წ. „დაბალი ინფლაციის“ ეპოქისგან. კერძოდ, სექტორი, რომელიც ინფლაციის საერთო მაჩვენებლის საყრდენს წარმოადგენდა, ახლა კიდევ ერთ გამაძლიერებელ რაკეტად იქცევა.
სახლიდან შორს მდებარე საკვების მომხმარებელთა ფასების ინდექსის ცვლილება წლიდან წლამდე, 2012-2022 წწ.
და ბოლოს, უნდა აღინიშნოს, რომ CPI-ის მიერ მოწოდებული მაჩვენებლები, ბუნებრივია, რეალურ ბაზარზე ფასებს ჩამორჩება, როდესაც მიმართულება იცვლება. ამის საილუსტრაციოდ, CPI დაყოფილია ორ კალათად, სადაც საქონელს განსხვავებული წონა აქვს, იმისდა მიხედვით, ითვლება თუ არა ისინი „მოქნილად“ თუ „მყარად“.
მაგალითად, საკვები და ენერგია მოქნილად ითვლება, რადგან მათი საბოლოო ფასი გლობალურ აუქციონებზე დგინდება. ამის საპირისპიროდ, ქირის 31%-იანი წონა მნიშვნელოვნად არის მიმაგრებული და გამოკითხვის დიზაინის გამო ბაზარს მინიმუმ ექვსი თვით ჩამორჩება. ამრიგად,:
- Sticky CPIსაერთო მომხმარებელთა ფასების ინდექსის წონის 71.1%, ტრანსპორტირების, თავშესაფრის და სხვა ელემენტების წონების შესაბამისად 4.7%, 37.9% და 28.4%;
- მოქნილი CPIმთლიანი სამომხმარებლო ფასების ინდექსის 28.9%, სადაც საავტომობილო და ენერგეტიკული, საკვები პროდუქტების, ტანსაცმლის და სხვა სექტორებს შესაბამისად 14.4%, 8.7%, 2.3% და 3.5% შეადგენენ.
როგორც მოსალოდნელი იყო, 2020 წლის თებერვლიდან მოყოლებული, მოქნილი მომხმარებელთა ფასების ინდექსი (CPI) რაკეტასავით გაიზარდა. არსებითად, 0.0% 2012-დან 2019 წლამდე საშუალო წლიური ზრდის ტემპით, ეს ფასები არ არის გაზრდილი 20% Y/Y საფუძველზე.
მოქნილი ფასების CPI-ის ცვლილება წელი/წელი, 2012-2022
ამის საპირისპიროდ, Sticky Price CPI, რომელიც საშუალოდ 2.5% 2020 წლამდე წლიური ზრდა ამჟამად ზომიერად დაჩქარდა 4.5% Y/Y საფუძველზე.
მაგრამ საქმე აი, რაშია საქმე. მომხმარებელთა ფასების ინდექსის „მყარი“ ელემენტები თანდათან დაინფიცირდება ინფლაციური ხელფასებით, წყაროების ფასებითა და ზედნადები ხარჯებით, რომლებიც ამჟამად მიწოდების ჯაჭვში მკვეთრად იზრდება - ქირა, კომუნალური გადასახადები და ჯანდაცვა წამყვანი მაგალითებია.
უარესი ის არის, რომ ფედერალურ სარეზერვო სისტემას აქვს უმნიშვნელო ანტიინფლაციური ჯოხი, რომლის გამოყენებასაც ერიდება იმის შიშით, რომ მაკროეკონომიკა რეცესიაში ჩააგდებს. რა თქმა უნდა, ჩვენ ვგულისხმობთ საპროცენტო განაკვეთებს და 87 ტრილიონი დოლარის ოდენობის სახელმწიფო და კერძო ვალს, რომელიც ეკონომიკაზე დამოკლეს მახვილივით ლივლივებს.
ვალი ათწლეულების განმავლობაში უგუნური ფულის გადატუმბვის შედეგად წარმოიშვა, მაგრამ ახლა ის ისეთია, როგორიც არის: კერძოდ, ის აღიქმება, როგორც ბარიერი ფედერალური სარეზერვო სისტემის გადამწყვეტი და დრამატული ანტიინფლაციური ქმედებებისთვის.
უფრო მეტიც, ეს უკანასკნელი, თავის მხრივ, ნიშნავს, რომ კოვიდის ეპოქაში დანერგილი ინფლაციური დინამიკა, რომელიც ამჟამად მკვეთრად გამწვავებულია ვაშინგტონის სანქციების ომის შედეგად შავი ზღვის მსოფლიო სასაქონლო სავაჭრო ცენტრის წინააღმდეგ, მომდევნო კვარტალებში მხოლოდ გაღრმავდება.
ფიქსირებული ფასების მომხმარებელთა ფასების ინდექსის ცვლილება წლის/წლის განმავლობაში, 2012-2022 წწ.
ამასობაში, ვაშინგტონის კავალერია დახმარებას არ უწევს. სინამდვილეში, ამერიკის მმართველობას ნოემბერში მძიმე დაშვება ელის, როდესაც დემოკრატები, სავარაუდოდ, თანამდებობიდან გადააყენებენ, რაც მომდევნო ორი წლის განმავლობაში ბლანტიან პარალიზებას გამოიწვევს, მაშინაც კი, როდესაც სტაგფლაცია ძლიერდება და უკრაინის ომით გამოწვეული გლობალური კრიზისი კონსტრუქციულ შედეგს ვერ პოულობს.
მართლაც, როგორც ბილ კინგმა დილის მისალოც წერილში აღნიშნა, ბაიდენი გამოკითხვებში ფაქტიურად ქრება. სიმართლე კი ისაა, რომ ძლიერი საპრეზიდენტო ლიდერობის გარეშე, ჩვენი მედისონის სისტემა, რომელიც გაყოფილი მმართველობის სისტემას წარმოადგენს, უბრალოდ არ მუშაობს.
ჩვეულებრივ, ეს შესანიშნავი რამ არის - სახელმწიფოს გამადიდებელი იმპულსების კონტროლი. მაგრამ ახლა ჩვენ გვჭირდება რადიკალური ზომები ომების დასასრულებლად, ბიუჯეტის გამოსასწორებლად და ფედერალური სარეზერვო სისტემის რეფორმირებისთვის, თუმცა, იმ ვითარებაში, რასაც ახლა ვწინასწარმეტყველებთ, მსგავსი რამ ნაკლებად სავარაუდოა, რომ მოხდეს.
-
დევიდ სტოკმანი, ბრაუნსტოუნის ინსტიტუტის უფროსი მკვლევარი, პოლიტიკის, ფინანსებისა და ეკონომიკის შესახებ მრავალი წიგნის ავტორია. ის მიჩიგანის შტატის ყოფილი კონგრესმენი და კონგრესის მენეჯმენტისა და ბიუჯეტის ოფისის ყოფილი დირექტორია. ის ხელმოწერაზე დაფუძნებულ ანალიტიკურ საიტს ხელმძღვანელობს. კონტრაკორნერი.
ყველა წერილის ნახვა
