გაზიარება | ბეჭდვა | ელ.ფოსტა
აქ მოცემულია დიდი კალიბრის დამადასტურებელი საბუთი. რეალური პირადი შემოსავლის (BEA) სერია ტრანსფერული გადახდების გარეშე საკმაოდ გამოსადეგი მაჩვენებელია კერძო ბაზრის გამომუშავებისთვის ვაშინგტონის სტიმულებისა და ტრანსფერული გადახდებითა და სამთავრობო სესხებით გამოწვეული დამახინჯებების ზემოქმედების წინ. ბოლოს და ბოლოს, მიღებული შემოსავალი - ხელფასები, ანაზღაურება, ბონუსები, მოგება, პროცენტი და დივიდენდები - წარმოების ფაქტორებისთვის გამომუშავების საფასურის გადახდაა და, შესაბამისად, მისი ორმხრივი.
გრძელვადიანი ტენდენცია საბოლოოდ სამხრეთისკენ იხრება. ფაქტობრივად, 2020 წლის თებერვალში ლოქდაუნამდე პიკის შემდეგ ზრდის ტემპი შენელდა მხოლოდ... 17 პროცენტს 0 წლამდე არსებული საშუალო მაჩვენებლიდან 2000.
რეალური პირადი შემოსავლის წლიური ზრდა ტრანსფერული გადახდების გამოკლებით:
- 1960 წლის თებერვლიდან 2000 წლის თებერვლამდე: +3.62 პროცენტი;
- 2000 წლის თებერვლიდან 2020 წლის თებერვლამდე: +2.08 პროცენტი;
- 2020 წლის თებერვლიდან 2023 წლის მაისამდე: +0.61 პროცენტი.
ამ სავალალო ტენდენციის ასახსნელად დიდი ფიქრი არ არის საჭირო. აშშ-ის ეკონომიკა ვალებითაა დატვირთული და ასევე მუშახელის დეფიციტით, არაპროდუქტიული სპეკულაციებითა და ფინანსური ინჟინერიითაა სავსე და პროდუქტიული ინვესტიციების ნაკლებობას განიცდის. ერთად აღებული, ეს მავნე ძალები საკმარისზე მეტი იყო აშშ-ის ეკონომიკის ძირითადი ზრდის შენელებისთვის.
რა თქმა უნდა, მთავრობა ზემოთ მოცემულ 0.61%-იან მაჩვენებელზე ოდნავ უფრო მაღალ მაჩვენებელს აცხადებს რეალური მშპ-ს ზრდის შესახებ. 3.25 წლის მეოთხე კვარტალსა და 4 წლის პირველ კვარტალს შორის 2019 წლიან ეკვივალენტურ პერიოდში, ფაქტობრივად, რეალური მშპ-ს წლიური ზრდა 1%-ს შეადგენდა. 1.61 პროცენტი. ეს მაინც არაფერია დასამახსოვრებელი, მაგრამ გაცილებით უკეთესია, ვიდრე ის მცირე მოგება, რაც კერძო მწარმოებლებმა კოვიდ-19-მდე პიკის შემდეგ მიიღეს და მიიღეს.
განსხვავება, რა თქმა უნდა, მშპ-ს აღრიცხვის საოცრებებს უკავშირდება. ანუ, მწარმოებლებიდან არაპროდუქტებზე უზარმაზარი გადარიცხვები და ფედერალური ხარჯების, სესხების აღება და მათი მონეტიზაცია ფედერალური სარეზერვო სისტემის სტამბებში, ბუღალტრული აღრიცხვის თვალსაზრისით და ამ დროისთვის, დამატებით მშპ-ს წარმოშობს.
სამწუხაროდ, მწარმოებლების მძიმე დაბეგვრა დღეს და მომავალში კიდევ უფრო მეტი დაბეგვრის მუქარა მზარდი სახელმწიფო ვალის მომსახურების მიზნით, მდგრადი ზრდის წყარო არ არის. ეს უბრალოდ მომავლის ეკონომიკურ რესურსებს იპარავს.
ეჭვის თავიდან ასაცილებლად, გაითვალისწინეთ ქვემოთ მოცემული დიაგრამა. ის აჩვენებს, რომ 4 წლის მეოთხე კვარტალსა და 2019 წლის პირველ კვარტალს შორის სახელმწიფო ვალი (ლურჯი ხაზი) 1 ტრილიონი დოლარით გაიზარდა - ეს ციფრი უდრის 1.70X ნომინალური მშპ-ს 4.82 ტრილიონი დოლარის ზრდა (ყავისფერი ხაზი).
ცხადია, არ არის საჭირო საზომი ხაზი ან თუნდაც აბაკუსი იმის პროგნოზირებისთვის, თუ სად მიგვიყვანს ეს. ზრდის ამ ტემპით მხოლოდ 12 წლის შემდეგ, სახელმწიფო ვალი 100 მილიარდ დოლარს მიაღწევდა მშპ-ს მხოლოდ 52 მილიარდ დოლართან შედარებით — მაშინაც კი, როდესაც ვალის მომსახურება მკვეთრად გაიზარდა.
მართლაც, ჩვენ ვერ ვხედავთ, თუ როგორ შეიძლება ვალის საშუალო შეწონილი ღირებულების შენარჩუნება თუნდაც 6 პროცენტზე იმ სცენარის შემთხვევაში, როდესაც ფედერალური სარეზერვო სისტემის საბეჭდი მანქანები უმოქმედოდ დარჩებიან, რადგან ინფლაციური კატა ახლა უკვე ჩანთიდან ამოღებულია. ანუ, ბოლო 3.25 წლის განმავლობაში სახელმწიფო ვალის ზრდის ტემპით, სახელმწიფო ვალზე პროცენტი, სავარაუდოდ, $-ს მიაღწევს.6 ტრილიონი წელიწადში მომდევნო ათწლეულის განმავლობაში ან დაახლოებით ამდენი ხნის განმავლობაში — ციფრი, რომელიც დაახლოებით უდრის მიმდინარე ფედერალური ხარჯების მთლიან დონეს.
მოკლედ, 12 წლის გასვლამდე დიდი ხნით ადრე სისტემა დაიხრებოდა. 4 წლის მეოთხე კვარტლის შემდეგ დაფიქსირებული რეალური მშპ-ს სუსტი ზრდაც კი ვერ უზრუნველყოფს ფედერალური ვალის ზრდას, რომელიც ფაქტიურად აფეთქებით იზრდება და ზრდის რთული ტემპით იზრდება.
სახელმწიფო ვალის ცვლილება მშპ-სთან მიმართებაში, 4 წლის მეოთხე კვარტალიდან 2019 წლის პირველ კვარტალამდე
უეჭველად, ვაშინგტონის ფისკალური კატასტროფის ჩვეულებრივი ეჭვმიტანილები ან აპოლოგეტები გირჩევენ, არ ინერვიულოთ - ფედერალური სარეზერვო სისტემა, საჭიროების შემთხვევაში, ფულს დაბეჭდავს.
ვიტყოდით, რომ არც ისე სწრაფად. ფედერალურმა სარეზერვო სისტემამ ჯოჯოხეთურ კუთხეში გაიკვლია გზა. იმავე 3.25-წლიან პერიოდში, როდესაც სახელმწიფო ვალი 8.26 ტრილიონი დოლარით გაიზარდა, ფედერალური სარეზერვო სისტემის ბალანსი მკვეთრად გაიზარდა. $ 4.45 ტრილიონი. ეს ნიშნავს, რომ სახელმწიფო ვალის ამ მასიური ზრდის 55 პროცენტზე მეტი ცენტრალურმა ბანკმა მონეტიზაცია მოახდინა.
ცხადია, ფედერალური სარეზერვო სისტემა საბოლოოდ იწყებს ბალანსის შემცირების კამპანიას - თვეში 95 მილიარდ დოლარს - რომლის განხორციელებაც ჯერ კიდევ ძალიან შორს არის. უოლ სტრიტის სასოწარკვეთილი იმედების მიუხედავად, ფულის ბეჭდვისკენ გადახრა წლების განმავლობაში უბრალოდ არ მოხდება, მაშინაც კი, როდესაც აშშ-ის ეკონომიკა ხანგრძლივ სტაგფლაციაში იძირება.
ეს კი, თავის მხრივ, ნიშნავს, რომ ამ ათწლეულის ბოლომდე დაგროვილი 2-3 ტრილიონი დოლარის წლიური დეფიციტი, იძულებით, ობლიგაციების „პიონერებიდან“ უნდა დაფინანსდეს და არა საბეჭდი მანქანებით. შესაბამისად, ფედერალური ვალის საშუალო შეწონილი შემოსავლიანობა განუწყვეტლივ იზრდება, რადგან მიწოდებისა და მოთხოვნის კანონი ჯერ კიდევ არ არის გაუქმებული.
ფედერალური რეზერვის ბალანსი, 4 წლის მეოთხე კვარტალიდან 2019 წლის პირველ კვარტალამდე
ეჭვის გარეშე, წარმოგიდგენთ რეალური ინფლაციის ბირთვის მიმდინარე მაჩვენებელს, რომელიც იზომება 16 პროცენტით შემცირებული საშუალო სამომხმარებლო ფასების ინდექსით. ინფლაცია კვლავ 5 პროცენტის დონეზეა, რაც იმას ნიშნავს, რომ ფედერალური სარეზერვო სისტემა ვერ შეძლებს ობლიგაციების შესყიდვის კამპანიის განახლებას უახლოეს მომავალში.
წლიური ცვლილება 16%-ით შემცირებული საშუალო CPI-ში, 2012 წლიდან 2023 წლამდე
თუმცა, თუ მომდევნო ათწლეულის განმავლობაში სამთავრობო დეფიციტის დაახლოებით 25 ტრილიონი დოლარის ოდენობა ცენტრალური ბანკის საბეჭდი დაზგაში არ დაფინანსდება, მისი კერძო დანაზოგებიდან ათვისება იქნება საჭირო.
წარმატებებს გისურვებთ ამაში. ოჯახებისა და კორპორაციების დანაზოგები შემცირდა და სამთავრობო უწყებებმა უკვე შეითვისეს დარჩენილი დანაზოგი. ამიტომ, ბაზრების გაწმენდის ერთადერთი გზა შემოსავლიანობის ზრდა და კერძო ინვესტიციების გამოდევნაა, თანაც შურისძიებით.
წმინდა ეროვნული დანაზოგი, როგორც ეროვნული შემოსავლის პროცენტი, 1948 წლიდან 2023 წლამდე
ხელახლა გამოქვეყნებულია ავტორის გვერდიდან კერძო სერვისი
-
დევიდ სტოკმანი, ბრაუნსტოუნის ინსტიტუტის უფროსი მკვლევარი, პოლიტიკის, ფინანსებისა და ეკონომიკის შესახებ მრავალი წიგნის ავტორია. ის მიჩიგანის შტატის ყოფილი კონგრესმენი და კონგრესის მენეჯმენტისა და ბიუჯეტის ოფისის ყოფილი დირექტორია. ის ხელმოწერაზე დაფუძნებულ ანალიტიკურ საიტს ხელმძღვანელობს. კონტრაკორნერი.
ყველა წერილის ნახვა
